>> 西部證券-海正藥業(yè)(600267)2025半年報點評：人藥、動保穩(wěn)健增長，新業(yè)務(wù)布局加速落地-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大?。?/td>
| 491KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李夢園 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績摘要：2025上半年公司實現(xiàn)收入52.50億元（+0.13%），歸母凈利潤2.99億元（-31.29%），扣非歸母凈利潤3.21億元（+23.92%），經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額12.11億元（+54.98%），毛利率43.94%（+4.57pcts），凈利率5.81%（-2.47pcts），公司扣非歸母凈利潤及現(xiàn)金流大幅改善，主要受益于主業(yè)加速增長與經(jīng)營效率穩(wěn)步提升，生產(chǎn)技術(shù)工藝優(yōu)化疊加規(guī)模效應(yīng)，降本工作成效顯著。
銷售體系持續(xù)優(yōu)化，制劑業(yè)務(wù)加速增長。公司銷售體系持續(xù)優(yōu)化，院內(nèi)外多渠道協(xié)同深化布局，2025上半年公司新增縣域覆蓋超200家，醫(yī)院準(zhǔn)入超800家，基層市場滲透加速；電商平臺建設(shè)持續(xù)推進，單品市場份額穩(wěn)步提升，2025上半年銷售收入增長超30%。人藥方面，核心產(chǎn)品海博麥布片2025上半年銷售增速超30%；海正動保銷售額創(chuàng)歷史新高，海妙哆等3個新品上市，其中寵物電商業(yè)務(wù)同比增長超60%，含稅銷售額破億。
合成生物及大健康新業(yè)務(wù)落地加速。2025上半年公司各項新業(yè)務(wù)加速落地，合成生物學(xué)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，成立研產(chǎn)銷一體的全資子公司浙江沄生合成生物科技有限公司，聚焦保鈣壯骨、保肝護肝、心血管系統(tǒng)、醫(yī)美大健康等領(lǐng)域，投資建設(shè)的合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)柔性生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。大健康領(lǐng)域，海正蔚瀾推動醫(yī)美、跨境保健、功效護膚品等產(chǎn)品開發(fā)，構(gòu)建研產(chǎn)銷一體化矩陣，同時加快外部項目引進與資源整合。
盈利預(yù)測及評級：預(yù)計2025-2027年公司營業(yè)收入117.28/130.39/143.83億元，同比增長13.4%/11.2%/10.3%；歸母凈利潤7.07/8.42/9.94億元，同比增長17.6%/19.0%/18.1%?；诠救怂?、動保等傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健增長、新業(yè)務(wù)布局加速落地，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，行業(yè)政策變動風(fēng)險，新業(yè)務(wù)落地進度不及預(yù)期風(fēng)險
|
|
