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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)行情回顧:截止到9月5日周五收市:本周上證指數(shù)-1.18%，報(bào)3812.51點(diǎn);滬深300指數(shù)-0.81%，報(bào)4460.32點(diǎn);SW有色金屬行業(yè)指數(shù)+2.12%6,報(bào)6548.93點(diǎn)。分子行業(yè)來(lái)看，本周有色金屬行業(yè)5個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為+3.82%、+10.73%、-6.40%、+5.86%、-7.20%,
　　重點(diǎn)金屬價(jià)格數(shù)據(jù):本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于80,140元/噸、20,695元/噸、22,155元/噸、16,900元/噸、121,310元/噸、272,460元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為+1.16%、-0.17%、+0.27%、+0.30%、+0.01%、-1.21%。本周上期所黃金、白銀分別收于815.60元/克、9,812元/千克，較上周變動(dòng)幅度分別為+4.00%、+4.55%。本周氧化錯(cuò)欽、氧化鉞、氧化鏑、燒結(jié)欽鐵硼N35毛坯分別收于58.25萬(wàn)元/噸、740萬(wàn)元/噸、163萬(wàn)元/噸、147.5元/公斤，較上周變動(dòng)-2.51%、+4.59%、+1.24%、+2.08%。本周電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于73500元/噸、72000元/噸、77375元/噸、726美元/噸,較上周變動(dòng)-5.16%、-5.26%、-0.64%、-9.81%。本周國(guó)內(nèi)電解鉆、0.998MB電解鉆、四氧化三鉆、硫酸鉆分別收于26.25萬(wàn)元/噸、19.13美元/磅、22萬(wàn)元/噸、5.275萬(wàn)元/噸,較上周變動(dòng)-0.76%、0.00%、0.00%、0.00%。
　　投資建議:美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)再度降溫，僅增加2.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的7.5萬(wàn)人，同時(shí)8月失業(yè)率達(dá)4.3%，升至2021年以來(lái)新高;此外，6月和7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計(jì)下修2.1萬(wàn)人，其中6月就業(yè)數(shù)據(jù)從1.4萬(wàn)人大幅下修為減少1.3萬(wàn)人，是自2020年以來(lái)首次出現(xiàn)月度就業(yè)人數(shù)萎縮，7月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)則從7.3萬(wàn)人上修至7.9萬(wàn)人。數(shù)據(jù)表明，近幾個(gè)月來(lái)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能或弱于此前預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)進(jìn)一步加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上降息的押注。截至目前，美國(guó)芝加哥商品交易所利率期貨顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)89%，并展望本月美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)可能性，年內(nèi)降息次數(shù)也由此前的兩次升至三次。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的持續(xù)升溫，有望推動(dòng)全球黃金ETF基金加大購(gòu)金力度，支撐金價(jià)上漲，建議關(guān)注A股黃金板塊龍頭公司山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、山金國(guó)際、湖南黃金。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期升溫，流動(dòng)性邊際寬松與對(duì)美元指數(shù)的壓制，利好工業(yè)金屬商品價(jià)格?；久婵?，國(guó)內(nèi)8月制造業(yè)PMI小幅回升0.1pct至49.49%，景氣度已有邊際改善。在當(dāng)前傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換之際，下游加工企業(yè)開(kāi)工率有所回升，而供應(yīng)端面臨冶煉廠集中檢修、政策調(diào)整等因素影響，產(chǎn)量釋放或環(huán)比下降，工業(yè)金屬社會(huì)庫(kù)存去化有望加速，或催化工業(yè)金屬價(jià)格走強(qiáng)。建議關(guān)注銅鋁行業(yè)龍頭紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、中國(guó)宏橋、神火股份、天山鋁業(yè)、云鋁股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2)美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);3）有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn);4)中美關(guān)稅貿(mào)易對(duì)抗超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。