>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250908
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周一，原油反彈帶動(dòng)聚酯原料價(jià)格止跌回漲。PX2511收于6762元/噸，+0.71%；PTA2601收于4690元/噸，+0.39%；EG2601收于4349元/噸，-0.14%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格上漲，11月在831/833商談。今日估價(jià)在833美元/噸，上漲2美元。（2）PTA，現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，9月中在01-65~70附近商談，9月底在01-60附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心窄幅整理，基差持穩(wěn)?，F(xiàn)貨基差在01合約升水151-155元/噸，商談4498-4502元/噸。10月下期貨基差在01合約升水101-105元/噸，商談4448-4452元/噸。
【重要資訊】
?。?）特朗普：準(zhǔn)備對(duì)俄羅斯實(shí)施第二階段制裁。
?。?）PX：福化集團(tuán)160萬(wàn)噸近日陸續(xù)重啟中。據(jù)CCF，截止9月5日PX負(fù)荷83.7%，環(huán)比+0.4個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：福佳大化140萬(wàn)噸原計(jì)劃9月檢修，目前待定。
?。?）PTA：獨(dú)山能源250萬(wàn)噸9月7日重啟。據(jù)CCF，截止9月4日，PTA負(fù)荷72.8%，環(huán)比+2.4個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：臺(tái)化興業(yè)一套150萬(wàn)噸9月1日重啟，其另一套120萬(wàn)噸裝置9月5日停車。恒力惠州250萬(wàn)噸9月初已重啟，另一套250萬(wàn)噸近期檢修。福海創(chuàng)450萬(wàn)噸重啟時(shí)間推遲至9月中下旬。
（4）乙二醇：據(jù)CCF，截止9月4日乙二醇負(fù)荷74.12%，環(huán)比-1.01個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：油制乙二醇裝置負(fù)荷繼續(xù)提升，遠(yuǎn)東聯(lián)50萬(wàn)噸負(fù)荷小幅提升，衛(wèi)星石化一條線預(yù)計(jì)9月底重啟。合成氣制乙二醇部分裝置降負(fù)荷，新疆天業(yè)三期60萬(wàn)噸9月初檢修2周，建元26萬(wàn)噸預(yù)計(jì)近期停車檢修；陜煤渭化30萬(wàn)噸預(yù)計(jì)9月中上旬重啟，神華榆林40萬(wàn)噸預(yù)計(jì)9月底10月初重啟。
【市場(chǎng)邏輯】
PX供增需降及終端市場(chǎng)預(yù)期偏謹(jǐn)慎對(duì)價(jià)格形成壓制，成本引導(dǎo)期價(jià)波動(dòng)。PTA將延續(xù)窄幅去庫(kù)，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)。乙二醇庫(kù)存低位，供需面偏緊對(duì)價(jià)格形成支撐，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的引導(dǎo)。
【交易策略】
歐佩克增產(chǎn)預(yù)期落地，市場(chǎng)交易歐美將對(duì)俄油進(jìn)一步制裁，油價(jià)反彈，聚酯原料將跟隨止跌整理。操作上，短線逢低做多，中長(zhǎng)線仍建議逢高做空。PX支撐位6500-6550，壓力位7150-7200；PTA支撐位4550-4600，壓力位4900-4950。乙二醇支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注，成本走勢(shì)、市場(chǎng)情緒演變和裝置動(dòng)態(tài)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周一，聚酯產(chǎn)品價(jià)格跟隨成本止跌反彈。PF2511收于6358元/噸，+0.38%；PR2511收于5864元/噸，+0.41%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6535（+5）元/噸，產(chǎn)銷58%（+20），產(chǎn)銷高低分化。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5868（-9）元/噸，工廠出口報(bào)價(jià)多穩(wěn)，個(gè)別小幅上調(diào)5美元。華東主流瓶片工廠商談區(qū)間至765-790美元/噸FOB上海港不等；華南商談區(qū)間至760-770美元/噸FOB主港不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至9月5日，開工率93.9%（+1.8%），開工維持高位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：中泰20萬(wàn)噸9月初重啟。工廠庫(kù)存13.1天（-0.2天），產(chǎn)銷一般，庫(kù)存窄幅震蕩。滌紗開機(jī)率為64.5%（+1.1%），需求有所改善，開工延續(xù)窄幅回升。純滌紗成品庫(kù)存26.3天（+0.6天），價(jià)格回落，產(chǎn)銷下降，導(dǎo)致庫(kù)存回升。原料庫(kù)存15.3天（+4.1天），原料庫(kù)存維持在兩周附近。
?。?）瓶片：截止9月5日，開工81.6%，環(huán)比+0.8個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：萬(wàn)凱60萬(wàn)噸9月初重啟，另一套30萬(wàn)噸9月初停車，逸盛海南的50萬(wàn)噸9月初重啟，逸盛大連35萬(wàn)噸9月初停車。需求方面，瓶片價(jià)格下跌后，需求有所放量，但是9月逐步轉(zhuǎn)入淡季，需求將震蕩回落。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖供需面將邊際改善，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；瓶片裝置變動(dòng)增加但開工預(yù)計(jì)維持八成附近，但下游轉(zhuǎn)入淡季需求將逐步走弱，加工費(fèi)將維持低位震蕩，絕對(duì)價(jià)格主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品價(jià)格仍跟隨成本止跌反彈，建議短線逢低做多，中長(zhǎng)線維持逢高做空。短纖支撐位6300-6350，壓力位6600-6650；瓶片支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注成本走勢(shì)、關(guān)稅政策、裝置動(dòng)態(tài)和終端需求變化
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