>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250908
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
大小： |
2064KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
段智棧 |
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摘要
【重要資訊】
1.國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于推進“人工智能+”能源高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），其中提出，到2027年推動五個以上專業(yè)大模型在電網(wǎng)、發(fā)電、煤炭、油氣等行業(yè)深度應(yīng)用。
2.“OPEC+”部分成員國代表透露，該組織開始解除下一輪停產(chǎn)措施，在7日視頻會議上預(yù)計將批準(zhǔn)10月份日增產(chǎn)約13.7萬桶。此次10月的增產(chǎn)將啟動恢復(fù)此前削減的日產(chǎn)166萬桶的產(chǎn)量，而這些減產(chǎn)措施原計劃維持至2026年底。這一決定延續(xù)了“OPEC+”近月來的供應(yīng)政策大轉(zhuǎn)彎——提前一整年恢復(fù)220萬桶日產(chǎn)量以奪回市場份額。
3.海關(guān)總署9月8日數(shù)據(jù)顯示，2025年8月中國出口鋼材951.0萬噸，較上月減少32.6萬噸，環(huán)比下降3.3%；1-8月累計出口鋼材7749.0萬噸，同比增長10.0%。8月中國進口鐵礦砂及其精礦10522.5萬噸，較上月增加60.2萬噸，環(huán)比增長0.6%；1-8月累計進口鐵礦砂及其精礦80161.8萬噸，同比下降1.6%。8月中國進口煤及褐煤4273.7萬噸，較上月增加712.8萬噸，環(huán)比增長20.0%；1-8月累計進口煤及褐煤29993.7萬噸，同比下降12.2%。
4.當(dāng)?shù)貢r間7日，美國財長貝森特在接受媒體采訪時稱，如果美國最高法院維持裁決判定美國政府的關(guān)稅措施違法，美國財政部將不得不退還約半數(shù)已經(jīng)征收的關(guān)稅，而這一后果將是“災(zāi)難性的”。美國聯(lián)邦巡回上訴法院8月29日裁定，允許現(xiàn)行關(guān)稅政策維持至10月14日，以便特朗普政府向最高法院提出上訴。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤定價邏輯轉(zhuǎn)變，由電煤邏輯轉(zhuǎn)向焦煤自身，9月是焦煤傳統(tǒng)需求旺季，但目前盤面價格并未體現(xiàn)旺季預(yù)期，主要是黑色整體產(chǎn)能過剩背景下，商品估值均被壓縮。焦煤需求端面臨天花板，供應(yīng)端變動主導(dǎo)行情，但9月開始旺季需求能否兌現(xiàn)，將決定短期價格高度，主要關(guān)注點為煤礦庫存變化，其一可以體現(xiàn)實際供需缺口，二可以觀察煤礦銷售壓力，以及挺價意愿。
【交易策略】
焦煤供應(yīng)擾動結(jié)束，盤面并未體現(xiàn)旺季預(yù)期，實際需求好轉(zhuǎn)后仍有上行空間。焦煤在上漲后可考慮兌現(xiàn)利潤，回調(diào)后再補回倉位，JM2601合約關(guān)注1080-1100元/噸支撐，上方關(guān)注1300-1320元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭提降落地，9月焦化利潤收縮概率較大，區(qū)別是更多流向煤礦還是鋼廠?，F(xiàn)貨對期價有制約作用，并進一步制約焦煤，但煤礦若無庫存壓力，則通過焦煤進行負(fù)反饋的邏輯不通暢，焦炭現(xiàn)貨提降落地后，期價下跌空間也相對有限。在美聯(lián)儲降息大背景下，整體商品價格都有一定支撐，上方空間大于下方空間。
【交易策略】
焦炭同時面臨焦煤支撐和鋼廠提降的雙重擠壓，焦化利潤確定性收縮，焦炭走勢弱于焦煤，建議現(xiàn)貨企業(yè)可考慮擇機正套。主力合約下方關(guān)注1500-1550元/噸附近支撐，上方關(guān)注1720-1750元/噸壓力
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