>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250908
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
大小： |
2551KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復盤】
期貨市場：今日，塑料、PP、丙烯低位震蕩，LLDPE2601合約收7251元/噸，漲0.24%，持倉變化+6341手；PP2601合約收6968元/噸，漲0.24%，持倉變化+5596手；PL2601合約收6410元/噸，漲0.19%，持倉變化+264手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，下游拿貨多謹慎，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7110-7750元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價格震蕩整理為主，華北拉絲主流價格在6710-6920元/噸，華東拉絲主流價格在6750-6950元/噸，華南拉絲主流價格在6730-6980元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格震蕩偏弱，山東市場價格6525元/噸，華東市場價格6475元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：OPEC+計劃10月繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價走勢。
（2）丙烯：截止9月4日，丙烯裝置開工負荷為76.02%，周環(huán)比+0.27%。
（3）聚烯烴供給：PE裝置檢修增多，短期供應壓力有所緩解，PP裝置重啟疊加新裝置投產(chǎn)，供應壓力仍存。截至9月4日當周，PE開工率為76.12%，周環(huán)比+0.65%，PP開工率81.65%，周環(huán)比+1.33%。
?。?）聚烯烴需求：逐步轉(zhuǎn)入旺季，需求邊際回暖。截止8月28日當周，農(nóng)膜開工率35%（+3%），包裝53%（+1%），單絲50%（持平），薄膜43%（+1%），中空48%（+1%），管材32%（+1%）；塑編開工率43%（+1%），注塑開工率46%（+1%），BOPP開工率56.93%（-1.38%）。
?。?）庫存端：2025-09-08，兩油庫存70萬噸，較前一交易日環(huán)比+3萬噸。截止9月5日當周，PE貿(mào)易庫存13.582萬噸（-0.863萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.568萬噸（-0.262萬噸）。
【市場邏輯】
成本端，油價近期偏弱，對下游化工支撐不足。PE近期裝置集中檢修，供應壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好，但整齊驅(qū)動力有限；PP隨裝置重啟，疊加新裝置投產(chǎn)，供應壓力逐步增加，而下游需求短期跟進較為緩慢，對PP拉動不足。丙烯貨源流通受阻仍存，但下游接貨能力減弱，部分上游工廠讓利，對價格支撐一般。
【交易策略】
短期利好提振不足，疊加成本支撐一般，預計短期延續(xù)相對低位震蕩走勢。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考壓力位6650-6700元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復盤】
期貨市場：今日，純苯及苯乙烯震蕩，BZ03合約收6013元/噸，跌0.12%，持倉變化-58手；EB10合約收7077元/噸，漲0.18%，持倉變化-18016手。
純苯現(xiàn)貨市場：華東市場價格小幅偏弱調(diào)整，華東市場價格5930元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價小幅下跌，華東市場價格為7115元/噸，華南市場價格為7280元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：OPEC+計劃10月繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價走勢。
?。?）純苯供需：截止9月4日，純苯開工率81.45%，周度環(huán)比+0.06%；截止9月4日，純苯下游加權(quán)開工負荷為80.02%，周度環(huán)比0.17%。
?。?）苯乙烯供應端：短期供應壓力突出，后期供應有收縮預期。淄博峻辰50萬噸裝置計劃9月4日短停3-5天。截止9月4日，周度開工率80.28%，周度環(huán)比-1.44%。
?。?）需求端：逐步進入旺季，下游需求邊際改善。截至9月4日，PS開工率60.01%，周度環(huán)比+1.58%，EPS開工率46.07%，周度環(huán)比-6.40%，ABS開工率63.15%，周度環(huán)比-0.13%。
?。?）庫存端：截止9月3日，純苯港口庫存水平為14.60萬噸，周環(huán)比累庫1.6萬噸，本周期內(nèi)到港量為3.9萬噸，環(huán)比增加2萬噸，提貨量為2.3萬噸，周環(huán)比減少0.3萬噸；截止9月3日，華東港口庫存為19.05萬噸，周環(huán)比累庫0.3萬噸，8月27日至9月3日，華東主港抵港量為3.65萬噸，提貨量為3.35萬噸，預計下周到貨計劃為1.50萬噸。
【市場邏輯】
基本面來看，純苯供需雙強，后期純苯供需存邊際走弱預期；苯乙烯短期供應存有壓力，但近期到港量減少，港口庫存壓力稍有釋緩，且供需有邊際改善預期，或?qū)r格有提振；成本端油價整體走勢偏弱，對其支撐不足。
【交易策略】
雖然成本支撐一般，但價格調(diào)整至偏低水平，在技術(shù)上或存有支撐，短期建議謹慎者觀望，激進者可關(guān)注輕倉逢低試多機會，設(shè)好止損；跨品種方面，建議做多苯乙烯/純苯價差策略繼續(xù)持有。BZ2603合約參考支撐位5850-5900元/噸，參考壓力位6250-6300元/噸；EB10合約參考下方支撐位6750-6800元/噸，參考壓力位7350-7400元/噸。
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