>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 795KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何佳霖 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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風(fēng)好正是揚(yáng)帆時(shí)，民企出海新征程
在全球第五次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)下，中國(guó)不再是過去承接產(chǎn)業(yè)的國(guó)家，反而成了向外轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)的重要力量。從微觀層面看，“走出去”出海已經(jīng)成了很多企業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)鍵亮點(diǎn)，其中民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)格外亮眼，成為中國(guó)出海浪潮里的主力軍。2024年私營(yíng)企業(yè)的出口額占了全國(guó)總出口額的64%，2023年非國(guó)企對(duì)外直接投資的存量占比提升至48%；還有許多民企在港股籌集資金，在海外建工廠、投入研發(fā)、優(yōu)化供應(yīng)鏈，為出海打下了更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
2023年至今：品牌出海成為新方向，未來增量空間顯著。背后三條邏輯主線：
一是制造業(yè)話語(yǔ)權(quán)提升，企業(yè)將微笑曲線中部低附加值的生產(chǎn)環(huán)節(jié)外移，集中資源扎根研發(fā)、設(shè)計(jì)（左端）與品牌運(yùn)營(yíng)、銷售（右端）等高附加值環(huán)節(jié)，如華為、比亞迪、小米等公司在核心技術(shù)與品牌建設(shè)上的突破；
二是數(shù)字產(chǎn)業(yè)實(shí)力輸出，包括跨境電商“四小龍”構(gòu)建“供應(yīng)商—平臺(tái)—消費(fèi)者”的全球數(shù)字貿(mào)易短鏈，成為全球數(shù)字基建重要組成；
三是文化軟實(shí)力賦能，通過IP破圈實(shí)現(xiàn)國(guó)潮全球共鳴，例如泡泡瑪特以自有IP結(jié)合本土敘事推動(dòng)潮玩出海，《黑神話：悟空》《哪吒2》等文化產(chǎn)品也打開國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)潮元素成為跨文化鏈接的媒介。
品牌出海未來增長(zhǎng)空間巨大，企業(yè)層面重點(diǎn)關(guān)注：一是產(chǎn)品力，看產(chǎn)品在全球市場(chǎng)有沒有競(jìng)爭(zhēng)力；二是品牌建設(shè)，包括海外消費(fèi)者對(duì)品牌的熟悉度、海外銷售渠道的覆蓋情況，以及品牌文化能不能融入當(dāng)?shù)?；三是本地貢獻(xiàn)能力，比如海外工廠的大小、現(xiàn)代化水平，以及為當(dāng)?shù)靥峁┑木蜆I(yè)崗位等；四是產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化能力，即對(duì)外部供應(yīng)鏈的依賴程度較低，有利于出海業(yè)務(wù)擴(kuò)大利潤(rùn)空間。
我們綜合考慮上市公司行業(yè)地位、出海相關(guān)性（涵蓋當(dāng)前出海占比與未來出海前景），兼顧不同行業(yè)領(lǐng)域的均衡覆蓋，并結(jié)合分析師自下而上推薦，篩選出一系列能夠代表中國(guó)出海的民企領(lǐng)軍者，作為「民企出海20組合」，供各位投資者參考。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外政策與合規(guī)層面存在不確定性；市場(chǎng)認(rèn)知偏差易引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)可能帶來匯兌損失；海外運(yùn)營(yíng)存在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：王雪蓉/陸灝川/牟瑾瑾/王勝)
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