>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國(guó)市場(chǎng)日?qǐng)?bào)-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王學(xué)宏,劉恩妍 |
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中國(guó)即飲行業(yè)：茶飲料與功能性飲料強(qiáng)勁增長(zhǎng)
中國(guó)即飲市場(chǎng)已形成若干成熟品牌。我們總結(jié)了六家龍頭企業(yè)1H25業(yè)績(jī)，並梳理出行業(yè)關(guān)鍵趨勢(shì)。茶飲料與功能性飲料呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，反映消費(fèi)者健康意識(shí)提升。碳酸飲料與果汁表現(xiàn)穩(wěn)健，而包裝水各企業(yè)間業(yè)績(jī)分化顯著。頭部企業(yè)中，農(nóng)夫山泉（9633 HK，股價(jià)50.85港元，市值2,560億港元）與東鵬飲料（605499 SS，股價(jià)300.08元人民幣，市值1,560億元人民幣）實(shí)現(xiàn)收入與淨(jìng)利潤(rùn)雙位數(shù)同比增長(zhǎng)。康師傅（322 HK，股價(jià)11.30港元，市值637億港元）與華潤(rùn)飲料（2460 HK，股價(jià)11.23港元，市值269億港元）仍面臨挑戰(zhàn)。
包裝水：農(nóng)夫山泉顯現(xiàn)觸底反彈跡象。期內(nèi)農(nóng)夫山泉包裝水業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)11%至94億元人民幣。同業(yè)中，華潤(rùn)飲料受價(jià)格戰(zhàn)影響最顯著，分部收入同比下降23%至53億元人民幣?？祹煾蛋b水收入亦同比下滑6%。爲(wèi)進(jìn)一步強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，農(nóng)夫山泉於2025年上半年新增三處水源地，並計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)水源佈局?jǐn)U張。此舉不僅有望提升區(qū)域運(yùn)輸效率，更將強(qiáng)化供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略壁壘。
茶飲料：無糖與含糖產(chǎn)品雙線增長(zhǎng)。憑藉無糖茶品類的先發(fā)優(yōu)勢(shì)及含糖產(chǎn)品「茶π」的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，農(nóng)夫山泉進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。頭部企業(yè)中僅康師傅因提價(jià)導(dǎo)致茶飲收入出現(xiàn)中單位數(shù)同比下降。統(tǒng)一企業(yè)（220 HK，股價(jià)9.01港元，市值389億港元）則成功吸引價(jià)格敏感客群，茶飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高單位數(shù)同比增長(zhǎng)。主流品牌的新品開發(fā)集中發(fā)力小衆(zhòng)風(fēng)味茶飲賽道。元?dú)馍郑ūt茶可樂/蘇打）、康師傅（680ml冰紅茶可樂）及農(nóng)夫山泉（600ml冰茶）等品牌相繼推出含糖冰茶產(chǎn)品。
功能飲料：東鵬飲料領(lǐng)跑賽道。該公司在中國(guó)能量飲料市場(chǎng)連續(xù)四年銷量第一，1H25板塊收入同比增長(zhǎng)22%至84億元人民幣。其他頭部品牌加速佈局能量飲料市場(chǎng)。農(nóng)夫山泉能量飲收入29億元人民幣，同比上升14%。太古憑藉「魔爪」系列強(qiáng)勁需求實(shí)現(xiàn)51%同比增長(zhǎng)?？祹煾担训脴罚⒔y(tǒng)一（喚神）及元?dú)馍郑ㄍ庑侨耍┮喑掷m(xù)加大對(duì)功能飲料的資源投入
我們觀點(diǎn)：在高溫天氣的驅(qū)動(dòng)下，即飲行業(yè)第三季度傳統(tǒng)旺季有望延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。包裝水領(lǐng)域方面，龍頭企業(yè)農(nóng)夫山泉憑借積極的營(yíng)銷策略，預(yù)計(jì)將持續(xù)提升市占率。隨著健康意識(shí)的日益普及，茶飲料與功能性飲料板塊有望保持高速增長(zhǎng)。整體來看，農(nóng)夫山泉憑借其強(qiáng)大的渠道能力和多元化的產(chǎn)品組合，或?qū)⒗^續(xù)在行業(yè)中保持領(lǐng)先地位。該股目前交易于35.4倍2025財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率。
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