>> 東莞證券-通信行業(yè)2025年半年度業(yè)績綜述：業(yè)績延續(xù)向上增長趨勢，營收與利潤同比增速回升-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 856KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
羅煒斌,陳偉光,陳湛謙 |
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2025年上半年通信板塊業(yè)績延續(xù)向上增長趨勢。通信行業(yè)2025年上半年營業(yè)收入為13,923.52億元，同比上升3.78%，增速較上年同期上升0.08個百分點。上半年歸母凈利潤為1,407.72億元，同比上升7.74%，增速較上年同期上升1.02個百分點；扣非后歸母凈利潤為1,303.96億元，同比上升9.20%，增速較上年同期上升3.04個百分點。上半年凈利率為10.78%，同比提升0.37個百分點，通信行業(yè)在營收與利潤規(guī)模增速較上年同期實現(xiàn)回升，凈利率水平持續(xù)向上。
費用支出有效管控。2025年上半年，通信行業(yè)期間費用合計為1,571.59億元，同比下降1.44%，期間費用率為11.29%，較上年同期下降0.60個百分點。其中，管理費用率/銷售費用率/財務費用率分別為4.95%/6.38%/-0.05%，較上年同期分別下降0.17、0.35和0.07個百分點，行業(yè)整體期間費用占營收比下滑，費用支出管控能力有所提升。
二季度業(yè)績增長提速。單季度來看，通信行業(yè)2025年第二季度營業(yè)收入為7,247.15億元，同比增長4.39%，較上年同期上升1.42個百分點，營業(yè)成本為5,017.63億元，同比增長4.73%。利潤方面，通信行業(yè)2025年第二季度歸母凈利潤為872.31億元，同比分別上升8.17%，增速較上年同期上升1.46個百分點。盈利能力方面，通信行業(yè)2025年第二季度毛利率為30.76%，同比下降0.23個百分點，凈利率為12.82%，同比提升0.42個百分點。
投資建議：通信行業(yè)上半年業(yè)績延續(xù)正向增長，營收與利潤同比增速均實現(xiàn)回升。細分來看，光器件及模塊上半年業(yè)績表現(xiàn)突出，物聯(lián)網(wǎng)板塊實現(xiàn)出貨量增長并延續(xù)業(yè)績向上趨勢，運營商板塊在第二季度業(yè)績已呈現(xiàn)改善的跡象，通信工程及服務與通信元器件及設備板塊經(jīng)營業(yè)績總體平穩(wěn)運行。后續(xù)隨著數(shù)通領域下游建設持續(xù)推進，部分板塊在手訂單對業(yè)績的正向效益有望逐步釋放，新型信息服務商業(yè)模式落地成形，有望推動通信板塊業(yè)績總體延續(xù)增長。在傳統(tǒng)通信需求漸趨飽和、上半年國內(nèi)市場手機整體出貨量同比下降、客戶的平均換機周期不斷拉長等因素影響下，數(shù)據(jù)通信領域的光通信需求、云計算業(yè)務成為拉動總體向上增長的新支柱。展望后市，2025年通信行業(yè)處于技術(shù)迭代與政策紅利疊加期，AI、量子通信、低空經(jīng)濟等新質(zhì)生產(chǎn)力方向?qū)⒊掷m(xù)釋放增長動能，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組從庫存調(diào)整中復蘇回暖，基站、光纜線路、數(shù)據(jù)中心等通信設施建設有望持續(xù)推進，帶來新的器件、設備與服務運營需求，建議關注“技術(shù)商用+政策催化+業(yè)績確定性”三大主線下的企業(yè)機遇。
風險提示：需求不及預期；資本開支回收不及預期；行業(yè)競爭加??；技術(shù)更新迭代風險；匯兌損失風險；核心技術(shù)人員流失風險等
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