>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
新華匯富 |
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作者： |
王學宏,劉恩妍 |
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今日焦點:
中國智能手機零部件：8月出貨量穩(wěn)步增長
舜宇光學(2382.HK,78.70港元,863億港元)：手機鏡頭業(yè)務強勁，手機攝像模組及非手機業(yè)務穩(wěn)定
2025年8月，公司手機鏡頭（HLS）及手機攝像模組（HCM）出貨量分別約為1.15億件和4210萬件。手機鏡頭出貨量同比下降7.1%，環(huán)比上升17%；手機攝像模組出貨量同比上升6.3%，環(huán)比下降1.2%。自6月觸底以來，手機鏡頭出貨量持續(xù)穩(wěn)步增長，8月出貨量更創(chuàng)年內新高，增長主要受惠行業(yè)處於旺季所帶來的強勁需求。與此同時，手機攝像模組出貨量保持穩(wěn)定上升趨勢，並連續(xù)三個月穩(wěn)守4000萬件以上水平。
此外，車載鏡頭（VLS）出貨量約達1000萬件，同比上升19.3%，環(huán)比下降11.3%。整體而言，車載鏡頭出貨量因需求增長而維持穩(wěn)定上升勢頭。環(huán)比下降的主要原因是客戶要求將部分產(chǎn)品延至下個月出貨。
其他鏡頭（主要用於物聯(lián)網(wǎng)領域，如監(jiān)控和智能家居）出貨量同比下降30.9%，至910萬件。
丘鈦科技(1478.HK,14.56港元,173億港元)：智能手機與非智能手機業(yè)務雙線增長
2025年8月，丘鈦科技攝像模組出貨量約達4450萬件，同比大幅增長40.2%，環(huán)比上升17.5%。增長歸因於其手機攝像模組業(yè)務的市場份額擴大。具體而言，3200萬像素以下攝像模組出貨量顯著增長，環(huán)比上升35.5%，同比上升56.3%。相反，3200萬像素及以上模組保持穩(wěn)定增長，環(huán)比上升1.7%，同比上升25.2%。整體而言，3200萬像素及以上模組的佔比下降至46%。值得注意的是，3200萬像素及以上模組占比驟降並非由於其出貨量下跌（其絕對出貨量大致持平），而是3200萬像素以下模組出貨量大幅增長的結果。
其他領域的攝像模組主要用於物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車和消費電子。8月出貨量達260萬件，同比飆升128%，環(huán)比亦穩(wěn)健增長18.4%。此增長主要受惠於物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品日益受到消費者歡迎，以及客戶的物聯(lián)網(wǎng)相關產(chǎn)品在市場上表現(xiàn)強勁。這些因素共同推動該領域模組整體出貨量大幅上升。
我們的觀點：隨著手機行業(yè)於第三季度進入旺季，舜宇光學和丘鈦科技均有望延續(xù)8月的增長勢頭。特別是丘鈦科技，其出貨量或會受惠於與客戶共同開發(fā)的新產(chǎn)品所帶來的3200萬像素以下類別增量貢獻。
此外，兩家公司正積極拓展新產(chǎn)品領域。舜宇光學的車載鏡頭需求強勁，而丘鈦科技的物聯(lián)網(wǎng)模組預期將高速增長。展望未來，車載鏡頭和物聯(lián)網(wǎng)的快速增長將成為行業(yè)的新增長點。我們相信兩家公司已準備就緒，捕捉新一輪機遇。舜宇光學現(xiàn)時相當於22.2倍2025財年預測市盈率，丘鈦科技則為20.2倍。（研究部）
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