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行情回顧：8月上旬至8月中旬，油價(jià)整體下行，主要受宏觀情緒走弱及俄烏和談消息影響，8月下旬，經(jīng)過(guò)美俄、美烏會(huì)談后，油價(jià)整體降波震蕩。
　　宏觀分析：我們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法是短期壓力得到緩解，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派表態(tài)托底經(jīng)濟(jì)預(yù)期，新一輪的財(cái)政擴(kuò)張可能支撐經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期向好。
　　基本面分析：供應(yīng)端仍存在潛在利空，周末OPEC+可能再次增產(chǎn)，不過(guò)我們認(rèn)為OPEC+的增產(chǎn)更可能是平緩且依賴于油價(jià)表現(xiàn)的增產(chǎn)，因?yàn)槌藸?zhēng)奪份額，OPEC+同樣有穩(wěn)定油價(jià)的需求，這與過(guò)去3個(gè)月以來(lái)OPEC實(shí)際產(chǎn)量增幅較為有限相符合。
　　行情展望：我們建議等待利空因素釋放。當(dāng)前原油市場(chǎng)面臨兩大潛在利空，一是本周五晚間的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能弱于預(yù)期，二是周末OPEC+會(huì)議可能宣布繼續(xù)增產(chǎn)。對(duì)于這兩點(diǎn)，一方面我們認(rèn)為當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派表態(tài)為多頭提供了一定兜底，且當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)并不高，中長(zhǎng)期預(yù)期相對(duì)較好；另一方面，我們認(rèn)為在穩(wěn)定油價(jià)的需求下，OPEC+實(shí)際產(chǎn)量快速增長(zhǎng)的可能性不高。因此綜合兩者來(lái)看，我們認(rèn)為即便兩大利空因素均落地，油價(jià)的下行空間也可能有限，短線的拋售壓力過(guò)后反而會(huì)提供一定低買機(jī)會(huì)。此外俄烏局勢(shì)仍存在不確定性，當(dāng)前俄烏雙方在領(lǐng)土、安全等方面仍有較大爭(zhēng)議，若談判破裂油價(jià)可能面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏和談、伊核談判、OPEC+政策變動(dòng)。