>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250909
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
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| 3215KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)再度不及預(yù)期，且2024年非農(nóng)面臨大幅下修，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟衰退擔憂，滬銅跌破8萬整數(shù)關(guān)口。另外近期銅價的走高一定程度抑制了下游的需求，疊加進口資源增加，國內(nèi)社庫出現(xiàn)連續(xù)兩周累庫，但總量依舊偏低。8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%，比上月上升0.1個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回升，仍處于榮枯線下方。美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，預(yù)期49，前值48。這是該指數(shù)連續(xù)六個月低于50的榮枯分界線。但電力、數(shù)據(jù)中心、新能源車等行業(yè)需求依舊旺盛，繼續(xù)推升電纜與銅排消耗。美國進口精煉銅暫豁免關(guān)稅的消息已基本被市場消化，但美銅依舊維持一定溢價。倫銅持續(xù)累庫，國內(nèi)進口意愿增強，近期到港資源增加。國內(nèi)冶煉廠短期產(chǎn)量可能受到陽極板和廢銅供應(yīng)緊張的影響，疊加主動檢修增多，預(yù)計9月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降。國內(nèi)銅終端需求正逐步走出淡季，銅材開工率進入旺季后有望回升。美聯(lián)儲9月降息預(yù)期較強，近期美元指數(shù)回落，滬銅下一階段價格中樞有望上移。滬銅短期上方壓力區(qū)間在81000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在79000-80000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
美元偏弱，有色漲跌互現(xiàn)，而鋅價外強內(nèi)弱，預(yù)計9月鋅錠產(chǎn)量或有環(huán)比下滑，京津冀周邊下游復產(chǎn)，但近期下游采購仍顯偏淡，繼續(xù)關(guān)注旺季需求變化。鋅略有回調(diào)，上方壓力繼續(xù)暫看22800-23000附近，下檔繼續(xù)關(guān)注21800-22000附近支撐，繼續(xù)關(guān)注美元走勢波動及國內(nèi)外庫存變動，上行空間繼續(xù)受限于供需相對變化，可考慮逢低牛市價差參與，或考慮逢低階段略偏多。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
盤面高位橫盤，價格驅(qū)動力不足建議暫時觀望為主，上方壓力區(qū)間21000-21200，下方支撐區(qū)間20000-20200，可買入虛值看跌期權(quán)做保護。氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，在產(chǎn)產(chǎn)能周環(huán)比增加50萬噸，建議空單謹慎續(xù)持，上方壓力區(qū)間3500-3700，下方支撐區(qū)間2700-2900，可買入虛值看跌期權(quán)做保護。再生鋁合金因廢料采購價格高企支撐盤面，需求端環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，另有政策面的不確定性，與滬鋁聯(lián)動運行但略強于滬鋁，建議暫時觀望為主，上方壓力區(qū)間20500-21000，下方支撐區(qū)間19500-20000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護。
錫：
盤面延續(xù)高位回落，基本面供需雙弱格局延續(xù)。建議短期偏空思路對待，關(guān)注其他有色品種走勢的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間280000-290000，下方支撐區(qū)間260000-265000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)。
鉛：
美元回調(diào)，有色漲跌互現(xiàn)，再生鉛企有復產(chǎn)消息出現(xiàn)，鉛蓄電池開工回升，但出口訂單疲弱，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存因物流改善供應(yīng)增加小幅回升。鉛波動略有回各項，短期繼續(xù)關(guān)注16500-16600支撐，短線逢低略偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，也可繼續(xù)考慮較寬區(qū)間的期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
美元延續(xù)跌勢，市場憂慮需求，有色漲跌互現(xiàn)，鎳價回調(diào)整理，LME庫存繼續(xù)回升外盤承壓，印尼礦端擾動影響有所消化，國內(nèi)近期供需趨增。滬鎳小幅調(diào)整，上檔暫觀12.5-12.8萬元壓力位，下檔支撐暫觀11.8-12萬元附近，逢低略偏多，本輪上行空間取決于宏觀驅(qū)動與基本面共振強度。不銹鋼震蕩回升，不銹鋼自身來看成本端支撐仍存，但需求仍待旺季效應(yīng)提振，近期延續(xù)降庫略有支持。不銹鋼期貨階段逢低偏多為主，支撐位12700-12800附近繼續(xù)有效，上方暫關(guān)注13000-13200壓力，鎳/不銹鋼回調(diào)。
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