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【行情復(fù)盤】周三國債現(xiàn)券收益率仍為全面上升。國債期貨主力合約相應(yīng)均呈現(xiàn)下行走勢(shì)。成交持倉方面，TF成交上升持倉下降，其他品種成交持倉均上升?！局匾Y訊】一級(jí)市場(chǎng)方面，國債和政金債累計(jì)發(fā)行2945億元，發(fā)行數(shù)量8只，凈融資額496億元。凈融資有所回升，預(yù)計(jì)財(cái)政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動(dòng)性。資金方面，主要指數(shù)資金除50流入外均為流出。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場(chǎng)操作凈投放流動(dòng)性749億元，短端資金利率仍處于近期高位，但絕對(duì)水平不高。數(shù)據(jù)顯示，8月CPI同比走弱，表現(xiàn)弱于預(yù)期，PPI跌幅顯著收窄，表現(xiàn)符合預(yù)期。產(chǎn)出端通縮將繼續(xù)改善?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度放緩，基本面關(guān)鍵依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費(fèi)、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時(shí)警惕外需風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)通縮將出現(xiàn)改善。海外方面，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期仍超過100%以上，存超調(diào)嫌疑。美債收益率和美元指數(shù)小幅反彈，人民幣匯率維持強(qiáng)勢(shì)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)不大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降?！臼袌?chǎng)邏輯】近期經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善利空減弱，且市場(chǎng)影響有限。短期政策處于真空期，但貨幣政策潛在利多和財(cái)政政策寬松潛在利空不變。中美貿(mào)易、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)無影響。資金面無暫無利空，仍需警惕債券供給利空。匯率利多不變，風(fēng)險(xiǎn)偏好利空明顯減弱。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯結(jié)束后，核心正轉(zhuǎn)向通縮緩和后名義增長速度反彈風(fēng)險(xiǎn)?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，期債持續(xù)走弱后關(guān)注技術(shù)支撐，以及低位做多的短線交易性機(jī)會(huì)，但仍需注意控制風(fēng)險(xiǎn)。期現(xiàn)方面，四個(gè)品種基差繼續(xù)下行，有走弱趨勢(shì)，IRR機(jī)會(huì)主要集中在TL方面?？缙诜矫妫琓F、TL當(dāng)季-次季和T、TL次季-隔季價(jià)差均高于95%歷史無套利區(qū)間，但主要季節(jié)性機(jī)會(huì)結(jié)束。曲線方面，期限價(jià)差延續(xù)向上方向不變，做陡曲線頭寸繼續(xù)持有，長期形態(tài)方向正在確認(rèn)。TS壓力102.582-102.592，支撐102.254-102.264；TF壓力106.320-106.340，支撐105.300-105.320；T壓力109.205-109.255，支撐107.555-107.605；TL壓力121.54-121.64，支撐115.31-115.41。