>> 華西證券-養(yǎng)殖行業(yè)：產(chǎn)能調(diào)控座談會召開在即，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
大小： |
659KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周莎,魏心欣 |
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事件概述:
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局，9月16日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局將召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會，牧原股份和溫氏股份等25家生豬養(yǎng)殖企業(yè)參會。會議主要內(nèi)容包括：（1）分析研判當前生豬生產(chǎn)形勢；（2）交流生豬養(yǎng)殖企業(yè)落實產(chǎn)能調(diào)控要求的措施與成效；（3）研究部署今年下半年及明年產(chǎn)能調(diào)控工作。
分析與判斷:
政策頻出，產(chǎn)能調(diào)控進行時
今年5月底以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)指導&調(diào)控政策頻出。據(jù)財聯(lián)社，5月30日多家頭部豬企接相關(guān)部門要求集團場暫停能繁母豬擴產(chǎn)，出欄體重也需要控制在120公斤左右，同時限制出售商品豬至二次育肥。6月有關(guān)部門召開生豬生產(chǎn)調(diào)度會，將對全國能繁母豬存欄量在現(xiàn)有基礎上調(diào)減100萬頭左右，降至3950萬頭；7月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開推動生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會，會議指出要嚴格落實產(chǎn)能調(diào)控舉措，合理淘汰能繁母豬，適當調(diào)減能繁母豬存欄，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴控新增產(chǎn)能。9月16日召開的座談會，將就前述措施的落實情況進行分析和討論。就具體落實情況來看：（1）屠宰體重穩(wěn)步下降：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，我國16省瘦肉型白條豬肉宰后均重自5月下旬開始下降，截止9月第一周降幅達到-3.65%；（2）頭部企業(yè)已對調(diào)減能繁母豬存欄量做出表率：牧原股份6月末能繁母豬存欄量為343.1萬頭，其計劃通過有序淘汰低產(chǎn)低效母豬在今年年底將能繁調(diào)減至330萬頭，調(diào)減幅度3.82%；（3）多措并舉限制出售商品豬至二次育肥：據(jù)鋼聯(lián)消息，黑龍江、兩湖、兩廣、云貴川渝在內(nèi)的多省份生豬調(diào)入調(diào)出量明顯減少。大部分養(yǎng)殖企業(yè)明確表示已不再開具飼養(yǎng)票。
價格中樞有望上移，關(guān)注低估值生豬養(yǎng)殖板塊
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，截止2025年7月末，我國能繁母豬存欄量為4042萬頭，相當于正常保有量（3900萬頭）的103.6%，距離調(diào)減目標3950萬頭尚有92萬頭的空間。目前生豬價格低位震蕩，今年二季度至今生豬價格顯著低于去年同期，8月均價不到14元/公斤，近期價格再次下跌，目前廣西省豬價不到12.5元/公斤。且5月以來，仔豬價格持續(xù)下跌。盡管目前仔豬價格仍在成本線以上，若未來價格持續(xù)下跌，有望引發(fā)新一輪主動去產(chǎn)能，疊加政策引導下的被動去產(chǎn)能，未來生豬供需格局將改善，看好豬價中樞上移
投資建議：
生豬養(yǎng)殖板塊估值水平處于歷史低位，建議重點關(guān)注。標的選擇方面，首推立華股份，（1）公司主營業(yè)務黃羽肉雞經(jīng)營穩(wěn)健，三季度以來黃雞價格顯著回升，我們認為將迎來業(yè)績拐點；（2）養(yǎng)豬業(yè)務為公司貢獻成長性，2024年生豬出欄量首破100萬頭，2025年有望達到200萬頭，公司采用“公司+農(nóng)戶”模式具有聯(lián)農(nóng)帶農(nóng)優(yōu)勢；2024年以來公司肉豬完全成本顯著下降，公司規(guī)劃今年年底達到12元/公斤，未來隨著生豬出欄量增加及成本下降，業(yè)績將進一步增厚。（3）公司不在此次開會之列，且目前生豬養(yǎng)殖規(guī)模較小，2024年市占率不到0.2%，我們認為產(chǎn)能調(diào)控政策對公司影響較小。
風險提示
原材料價格波動風險，疫病風險，產(chǎn)能調(diào)控進度不及預期風險，生豬價格波動風險。
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