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25Q2中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備市場同比略降，國產(chǎn)設(shè)備廠商業(yè)績維持高增。根據(jù)國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）數(shù)據(jù)，25Q2中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備銷售額達(dá)113.6億美元，同比下滑2%，環(huán)比增長11%。與此同時(shí)，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)A股25H1財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體設(shè)備板塊25Q2營收同比增長29%到224億元，歸母凈利潤同比增長14%到38.6億元。市場普遍擔(dān)心半導(dǎo)體設(shè)備板塊業(yè)績高增的持續(xù)性，我們認(rèn)為，連續(xù)兩個(gè)季度國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備已展現(xiàn)出了超越總市場增速的強(qiáng)勁增長趨勢，面臨地緣政治、關(guān)稅波動(dòng)和出口管制的不確定性，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的國產(chǎn)化進(jìn)程有望持續(xù)加速。
　　中國半導(dǎo)體設(shè)備市場長期規(guī)模預(yù)期樂觀。據(jù)此前Yole Group預(yù)測，到2030年中國大陸在全球晶圓代工產(chǎn)能中的占比有望從2024年的21%提升至30%。近期中芯國際和華虹公司公布的25Q2產(chǎn)能稼動(dòng)率分別達(dá)92.5%和108%，也顯示了國內(nèi)半導(dǎo)體供需未失衡，產(chǎn)能擴(kuò)充存在充分需求支撐。產(chǎn)能擴(kuò)充意味著持續(xù)的半導(dǎo)體設(shè)備需求，國產(chǎn)設(shè)備市場空間有望加速成長。25年8月，國內(nèi)清洗設(shè)備龍頭盛美上?；诘谌绞袌鲅芯繖C(jī)構(gòu)的最新預(yù)測，結(jié)合公司對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的判斷，將中國半導(dǎo)體設(shè)備市場的長期規(guī)模（2030年）假設(shè)從此前的300億美元上調(diào)至400億美元。市場普遍擔(dān)心中國半導(dǎo)體長期資本開支的可持續(xù)性，我們認(rèn)為代工產(chǎn)能稼動(dòng)率飽和反映了產(chǎn)能擴(kuò)充的充分需求支撐，中國半導(dǎo)體設(shè)備市場長期規(guī)模有望維持在400億美元以上，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商有望充分受益。
　　長存三期成立，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程有望加快。9月5日，長存三期（武漢）集成電路有限責(zé)任公司宣布成立，法定代表人為長江存儲董事長陳南翔，注冊資本207.2億人民幣。此前據(jù)《電子時(shí)報(bào)》報(bào)道，長江存儲首條全國產(chǎn)設(shè)備NAND生產(chǎn)線將于本年下半年開始試運(yùn)行，產(chǎn)能快速爬坡有望在2026年實(shí)現(xiàn)。全國產(chǎn)線有望突破，這意味著國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)在關(guān)鍵“卡脖子”環(huán)節(jié)或?qū)崿F(xiàn)突破，我們認(rèn)為，中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)國產(chǎn)化有望進(jìn)入全線覆蓋、全面鋪開、全速提升的新階段。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　國內(nèi)先進(jìn)存儲和邏輯產(chǎn)能擴(kuò)張有望持續(xù)帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備需求，面臨地緣政治、關(guān)稅波動(dòng)和出口管制的不確定性，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)有望加速國產(chǎn)化進(jìn)程。國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)相關(guān)標(biāo)的：北方華創(chuàng)(002371，買入)、盛美上海(688082，買入)、拓荊科技(688072，買入)、中微公司(688012，買入)、芯源微(688037，買入)、萬業(yè)企業(yè)(600641，增持)、華海清科(688120，未評級)、精智達(dá)(688627，未評級)、至純科技(603690，未評級)、賽騰股份(603283，未評級)、精測電子(300567，買入)、中科飛測(688361，未評級)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　半導(dǎo)體行業(yè)景氣度不及預(yù)期；半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)度不及預(yù)期；下游產(chǎn)能擴(kuò)充不及預(yù)期。