>> 華安證券-市場點評：趨勢性上漲行情中堅守強勢主線地位不動搖-250911
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
大?。?/td>
| 258KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭小霞,劉超,陳博 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場異動
9月11日市場放量大漲，其中上證指數(shù)上漲1.65%，創(chuàng)業(yè)板指大漲5.15%。全A成交額2.46萬億，較上一個交易日增加23%。行業(yè)層面上，所有行業(yè)均收漲但分化依舊明顯，前期強勢主線回歸，通信（7.39%）、電子（5.96%）、計算機（3.71%）領(lǐng)漲，紡織服飾（0.14%）、石油石化（0.20%）、社會服務(wù)（0.22%）漲幅靠后。市值風(fēng)格上，成長權(quán)重如科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50（6.48%）領(lǐng)漲，紅利如紅利指數(shù)（0.26%）落后。
市場重回升勢，科技再現(xiàn)多點催化，成長和創(chuàng)業(yè)板強勢大漲
今日成長科技大漲，核心原因在于：市場短暫調(diào)整后重回升勢，交投情緒回暖，成長科技再現(xiàn)多熱點催化，前期強勢主線快速回歸再現(xiàn)高彈性，引領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)新高。
甲骨文云剩余未履約義務(wù)規(guī)模大增，基礎(chǔ)設(shè)施收入預(yù)期大幅上調(diào)，AI的旺盛需求再得證實，通信中算力方向大漲。甲骨文公布2026財年一季度財報，其2026財年云基礎(chǔ)設(shè)施收入預(yù)計同比高增77%，宣布的剩余履約義務(wù)（已簽訂但尚未確認(rèn)的收入）已達4550億美元，同比大增359%。其業(yè)務(wù)需求的強勁增長主要來源于和OpenAI簽署的“星際之門”巨型數(shù)據(jù)中心項目，以及xAI、Meta、英偉達、AMD等眾多大型客戶需求，再度展現(xiàn)出當(dāng)前AI的強勁需求。在此帶動下，美股甲骨文大漲36%。
此外，繼高盛后，花旗上調(diào)“易中天”目標(biāo)價，顯示出外資投行持續(xù)看好中國算力方向的高景氣度?；ㄆ?025年9月10日發(fā)布研報，分別將中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信目標(biāo)價上調(diào)至569元、472元、196元，原目標(biāo)價分別為347元、321元、140元。疊加事件催化下，前期主線算力板塊繼續(xù)強勢大漲，代表性標(biāo)的勝宏科技、中際旭創(chuàng)、新易盛分別大漲16.28%、14.23%、13.42%。
蘋果秋季發(fā)布會推出新一代重磅產(chǎn)品,果鏈概念持續(xù)活躍。2025年9月10日凌晨，蘋果秋季新品發(fā)布會召開并公布多款新產(chǎn)品，其中新一代AirPodsPro3可實現(xiàn)跨語言實時溝通功能；iPhone 17系列發(fā)布了4款機型，全系首次支持120Hz，Air機型厚度僅有5mm，成為蘋果史上最薄機型，據(jù)《華爾街日報》指出，該機型也可被視為蘋果推出折疊手機的前奏，此外17系列還提升了散熱以及充電效率等。新品發(fā)布后果鏈熱度快速升溫，工業(yè)富聯(lián)、立訊精密等代表性標(biāo)的均漲停。
市場重回升勢，趨勢性上漲驅(qū)動力再被證實
9月初至今，A股呈V型走勢，截至今日萬得全A已全部收回9月初跌幅，本輪趨勢性上漲行情的中長期邏輯依舊堅韌。
一是決策層對資本市場的重視程度依然堅決。無論是決策層對資本市場的要求從“穩(wěn)定活躍”到“鞏固回穩(wěn)向好勢頭”層層遞進。還是9月4日中國多部門、地方政府和機構(gòu)集中發(fā)布公眾號，引述多家外資金融機構(gòu)的觀點“當(dāng)前中國股市估值合理，投資者對后市普遍樂觀”，都傳達出決策層重視資本市場的態(tài)度堅決和積極看待資本市場的良好信心。
二是微觀流動性資金入市熱情和趨勢仍將長期延續(xù)?！百Y產(chǎn)荒”現(xiàn)象突出，A股整體賺錢效應(yīng)愈加亮眼，這種結(jié)構(gòu)性差異將更加助推微觀流動性的持續(xù)流入。代表微觀流動性流入的兩融余額潛在提升規(guī)模上，若按歷史上大級別行情的峰值成交額與兩融余額比例角度考慮，兩融余額仍有巨大的可提升潛在空間。此外美聯(lián)儲9月中旬降息在即，海內(nèi)外流動性有望進一步共振寬松。
三是成長科技、主題性熱點不斷，持續(xù)激發(fā)市場交投熱情。今年以來，成長行業(yè)熱點如AI算力、生物科技等多點開花，政策熱點如反內(nèi)卷、深海、低空、“十五五”規(guī)劃等層出不窮，都有力維持A股持續(xù)活躍的交投熱情。
堅守強勢主線無需高低切，繼續(xù)聚焦彈性成長科技和業(yè)績支撐方向
配置思路上，繼續(xù)堅定強勢主線的核心地位。歷史復(fù)盤啟示，一輪完整成長產(chǎn)業(yè)周期通常經(jīng)歷“估值-業(yè)績-估值”三個階段，無論是完整周期內(nèi)還是單獨階段，強勢主線都具備顯著優(yōu)勢。盡管各階段過渡期內(nèi)將出現(xiàn)良性調(diào)整，但考慮切換的機會和摩擦成本，切換并不一定有效占優(yōu)，上漲趨勢性行情中堅定持有強勢主線是最優(yōu)策略，適當(dāng)降低對過程中波動的關(guān)注。趨勢性上漲行情中，首重彈性，一是成長科技具備天然高彈性，二是有業(yè)績支撐的板塊容易凝聚資金共識，三是有催化劑的板塊。按此思路，建議重視兩條主線。
第一條主線是強者恒強的高彈性成長科技，主要包括泛TMT、AI、算力、機器人、軍工等。成長科技以天然彈性高成為首選，也是本輪行情前期的強勢主線。此外AI產(chǎn)業(yè)趨勢明確，算力等方向業(yè)績兌現(xiàn)超預(yù)期，當(dāng)前估值并不高，符合機構(gòu)景氣趨勢性投資抱團偏好。AI應(yīng)用相對滯漲，后續(xù)有望補漲，機器人是潛力方向。隨著市場重回漲勢，表征情緒的軍工也將受益。
第二條主線是景氣硬支撐或業(yè)績超預(yù)期的領(lǐng)域，主要包括稀土永磁、貴金屬、工程機械、摩托車、農(nóng)化制品等。其中稀土永磁在中美關(guān)系變化中進可攻退可守，中報業(yè)績亮眼。全球經(jīng)貿(mào)形勢、地緣政治甚至美元信用大環(huán)境不確定性仍在趨勢性增加，各央行貨幣儲備需求增加，同時9月中美聯(lián)儲將重啟降息帶動實際利率新一輪下行，貴金屬價格迎來上漲契機。海外需求亮眼帶動工程
|
|
