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1、市場行情
　　本周（2025年9月8日至2025年9月12日，共5個交易日）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲跌幅為+0.4%（上周漲跌幅為+0.6%），連續(xù)兩周上漲；本周中證全指變動為+2.1%（上周漲跌幅為-1.4%）。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲跌幅為+16.0%，中證全指數(shù)漲跌幅為+21.2%，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)稍遜于權益市場。
　　分評級來看，高評級券（評級為AA+及以上）、中評級券（評級為AA）、低評級券（評級為AA-及以下）本周漲跌幅分別為-0.05%、+2.06%、+0.99%，高評級券本周表現(xiàn)不及其他評級轉(zhuǎn)債。
　　分轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）、中規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額在5至50億元之間）、小規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額小于5億元）本周漲跌幅分別為-0.06%、+1.0%和+1.3%，大規(guī)模轉(zhuǎn)債本周表現(xiàn)不及其他規(guī)模轉(zhuǎn)債。
　　分平價來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）、高平價券（轉(zhuǎn)股價值在110至130元之間）、中平價券（轉(zhuǎn)股價值在90至110元之間）、低平價券（轉(zhuǎn)股價值在70至90元之間）、超低平價券（轉(zhuǎn)股價值小于70元）本周漲跌幅分別為+2.66%、+0.72%、+1.37%、-0.10%、-0.26%，超高平價券本周漲幅最大。
　　2、轉(zhuǎn)債價格、平價和轉(zhuǎn)股溢價率的均值分別為132.0元、105.10元和26.0%
　　截至2025年9月12日，存量可轉(zhuǎn)債共437只（上周收盤為440只），余額為6078.26億元（上周收盤為6121.28億元）。具體來看：
　　轉(zhuǎn)債價格的均值為132.0元（上周為130.0元），分位值為99.4%；
　　轉(zhuǎn)債平價的均值為105.10元（上周為102.77元），分位值為95.4%；
　　轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的均值為26.0%（上周為27.0%），分位值為49.2%；其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為28.8%（上周為28.2%），高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（20.3%）。
　　3、可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)和配置方向
　　本周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲跌幅為+0.4%，連續(xù)兩周上漲。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲跌幅為+16.0%，中證全指數(shù)漲跌幅為+21.2%，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)稍低于權益市場。當前轉(zhuǎn)債各項估值分位數(shù)均接近或超過歷史最高水平。從8月25日至今，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)相對正股并不占優(yōu)，轉(zhuǎn)債整體處于高位壓縮估值階段。在權益市場慢牛預期、轉(zhuǎn)債市場需求強于供給格局難改的背景下，長期看轉(zhuǎn)債依然是相對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當前估值水平整體較高，需要在結(jié)構(gòu)上多做文章。
　　4、風險提示
　　關注市場調(diào)整、資金成本超預期等風險。