久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　一周行情回顧：據(jù)ifind，環(huán)比上周1）上證指數(shù)上漲1.52%，深證成指上漲2.65%，滬深300上漲1.38%，有色金屬（申萬）指數(shù)上漲3.76%，跑贏滬深300指數(shù)2.38個(gè)百分點(diǎn)。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬上漲5.13%，鋁上漲4.37%，能源金屬上漲1.35%，小金屬上漲4.39%，銅上漲3.21%，
　　鉛鋅上漲7.99%，金屬新材料上漲2.45%。價(jià)格變化：環(huán)比上周，1 ）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅/鋁/鉛/鋅/錫/鎳價(jià)格1.72%/3.42%/1.64%/3.36%/1.93%/1.02%，COMEX黃金價(jià)格1.12%、白銀2.82%。2）能源材料：據(jù)上海有色網(wǎng)和百川盈孚，鋰輝石-3.58%，電池級(jí)碳酸鋰-3.40%，工業(yè)級(jí)碳酸鋰-3.47%，電池級(jí)氫氧化鋰-0.81%，金屬鋰-0.87%；電解鈷+2.24%，電解鎳+1.07%；干法隔膜不變，濕法隔膜不變；六氟磷酸鋰不變；6um鋰電銅箔加工費(fèi)不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，螺紋鋼價(jià)格3.97%；鐵礦石價(jià)格-5.56%。
　　貴金屬：美國8月CPI同比增長2.9%，預(yù)期為2.9%，前值為2.7%；環(huán)比增長0.4%，預(yù)期為0.3%，前值0.2%；8月核心CPI同比增長3.1%，預(yù)期為3.1%，前值為3.1%；環(huán)比增長0.3%，預(yù)期為0.3%，前值為0.3%。8月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上表示，盡管通脹仍受關(guān)注，但就業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)上升可能使美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息。短期鮑威爾發(fā)言偏鴿、非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，看好降息落地后ETF等流入價(jià)格上漲，長期看貨幣信用格局重塑持續(xù)，大而美法案通過后美國財(cái)政赤字率將提升，當(dāng)前我國黃金儲(chǔ)備偏低，我們認(rèn)為央行購金為長期趨勢，金價(jià)中樞將持續(xù)上行；同時(shí)金銀比處于偏高水平，邊際需求修復(fù)預(yù)期下金銀比有望收斂，建議關(guān)注白銀。當(dāng)前貴金屬板塊估值處于歷史中樞下沿，板塊具備持續(xù)修復(fù)的動(dòng)力及空間，建議關(guān)注山東黃金、山金國際、招金礦業(yè)、中金黃金、赤峰黃金、株冶集團(tuán)、盛達(dá)資源。
　　工業(yè)金屬：1）銅：需求層面，本周電解銅桿/再生銅桿/電線電纜開工率分別為67.5%/22.7%/67.6%，環(huán)比-2.3/+9.2/+0.9pct；庫存層面，國內(nèi)社會(huì)庫存14.4萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸；交易所庫存合計(jì)53.0萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸；供給層面，本周銅現(xiàn)貨TC-41.4美元/干噸，環(huán)比減少0.9美元/干噸。中美發(fā)布《中美關(guān)于進(jìn)一步深化經(jīng)貿(mào)合作的聯(lián)合聲明》，雙方同意自8月12日起繼續(xù)暫停對彼此24%的加征關(guān)稅及非關(guān)稅措施90天，El Teniente銅礦礦震后8個(gè)井下區(qū)域作業(yè)（82%產(chǎn)量，24年產(chǎn)量36萬噸）部分回復(fù)，9月9日自由港位于印尼的Grasberg事故致7人被困運(yùn)營暫停，短期關(guān)稅暫停、供給擾動(dòng)、降息預(yù)期強(qiáng)化下銅價(jià)偏強(qiáng)，長期看家電補(bǔ)貼持續(xù)、電網(wǎng)投資增長等，疊加銅供給相對剛性，價(jià)格中樞有望抬升，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、五礦資源、西部礦業(yè)、銅陵有色、河鋼資源。2）鋁：鋁下游加工企業(yè)開工上升，周環(huán)比上升至62.10%；國內(nèi)電解鋁（鋁錠+鋁棒）社會(huì)庫存75.75萬噸，周環(huán)比去庫0.85萬噸，鋁下游消費(fèi)逐漸向旺季轉(zhuǎn)換。展望后市國內(nèi)產(chǎn)能天花板限制下供需格局持續(xù)趨緊，需求端等待國內(nèi)政策發(fā)力，電解鋁價(jià)格有望延續(xù)長期上行趨勢，建議關(guān)注一體化布局完備、氧化鋁反內(nèi)卷的潛在受益標(biāo)的（中國鋁業(yè)、中國宏橋、天山鋁業(yè)、新疆眾和），以及成本改善的彈性標(biāo)的（神火股份、云鋁股份、中孚實(shí)業(yè)）。
　　鋼鐵：供給端，鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比增長；需求端，下游需求環(huán)比增長；庫存端，本周鋼材庫存環(huán)比增長；本周螺紋鋼價(jià)格環(huán)比下跌。鐵礦石方面，供應(yīng)端海外鐵礦發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比增長，鐵礦價(jià)格環(huán)比上漲。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注供給端產(chǎn)量調(diào)控及出口需求變化，關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定的紅利屬性標(biāo)的（寶鋼股份、南鋼股份、中信特鋼）以及破凈央國企的估值修復(fù)（華菱鋼鐵、新鋼股份、山東鋼鐵）。
　　小金屬：1）鈷：剛果金持續(xù)限制鈷出口，供給端整體偏緊，預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)庫存不斷去化，后續(xù)鈷價(jià)整體偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、力勤資源。2）鋰：鋰云母產(chǎn)量環(huán)比受限，但進(jìn)口礦增長明顯，本周鋰價(jià)環(huán)比下跌，關(guān)注中礦資源。
　　成長周期投資分析意見：降息后估值中樞有望上移，推薦供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、亞太科技、寶武鎂業(yè)、鉑科新材、博威合金、東陽光、橫店東磁。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟(jì)變化、下游需求不及預(yù)期、大宗商品價(jià)格變化