>> 國泰海通證券-REIT策略周報：新政護航，為項目申報減負提速-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 1134KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉玉,湯志宇 |
| 下載權限： |
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投資要點：
2025年9月12日，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委辦公廳關于進一步做好基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化申報推薦工作的通知》（發(fā)改辦投資〔2025〕782號，下稱782號文），繼《國家發(fā)展改革委關于全面推動基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項目常態(tài)化發(fā)行的通知》（發(fā)改投資〔2024〕1014號，下稱1014號文）后就進一步做好基礎設施REITs常態(tài)化申報推薦工作進行通知指示。
中國公募REITs市場整體市值規(guī)模較小，面臨流動性不足和資金承接能力有限等問題，制約市場進一步發(fā)展。2025年以來我國公募REIT市場在資產(chǎn)類別上進一步擴容，新增農(nóng)貿(mào)市場、數(shù)據(jù)中心、供熱設施等新資產(chǎn)類型，且在擴募節(jié)奏有所加快，但仍存在發(fā)行流程較長，項目規(guī)模較小等問題。當前我國公募REITs市場項目數(shù)量已位列亞洲第一，僅次于美國，但在整體市值規(guī)模與資產(chǎn)類型上仍有發(fā)展空間，難以承接大體量資金，同時也限制了相關衍生資產(chǎn)的構(gòu)建與進一步發(fā)展，對市場流動性，投資者結(jié)構(gòu)豐富度等方面形成掣肘。整體來看，782號是在1014號文的基礎上，對于推進公募REITs常態(tài)化發(fā)行進行細化與補充，強調(diào)加力推動一級市場發(fā)行，簡化項目擴募流程并明確擴募可在合理范圍內(nèi)資產(chǎn)混裝。
過去一周REITs指數(shù)整體下行，交通與新型基礎設施類REITs跌幅較小。9月第二周，隨著債市進一步回調(diào)，10年國債收益率周中突破1.81%，REIT市場整體承壓，中證REIT全收益指數(shù)周度跌幅在0.78%收于1070.04。從底層資產(chǎn)來看，過去一周板塊普跌，其中交通與新型基礎設施類REITs跌幅較小，消費和產(chǎn)業(yè)園類REITs表現(xiàn)相對一般。具體來看，漲幅由高到低分別為：交通（-0.46%）、新型基礎設施（-0.46%）、能源（-0.51%）、保障房（-0.60%）、市政環(huán)保（-0.61%）、倉儲（-0.86%）、消費（-1.10%）、產(chǎn)業(yè)園（-1.45%）。
過去一周（2025.9.5-2025.9.12，下同）有3只REITs更新發(fā)行狀態(tài)。山證晉中公投瑞陽供熱首發(fā)項目已申報，華夏中海商業(yè)資產(chǎn)首發(fā)項目和華夏安博倉儲物流首發(fā)項目已針對問詢函進行回復。截至2025年9月12日，國內(nèi)REITs市場共上市74只，總市值2217億元，流通市值1058億元。
風險提示：超預期REIT政策發(fā)布，底層資產(chǎn)經(jīng)營情況惡化，底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)計算方式有偏差。
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