>> 國泰君安期貨-鋅產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 2250KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
季先飛 |
| 下載權(quán)限： |
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鋅：消費端小幅改善，開工率回升
強弱分析：中性
◆國內(nèi)鋅供應如期放量。隨著鋅精礦的放量兌現(xiàn)，煉廠及港口鋅精礦庫存處在相對充裕的位置，疊加目前冶煉副產(chǎn)品利潤可觀，煉廠開工積極性較高；目前市場仍以國產(chǎn)礦交易為主，進口礦以長單交付為主；近日河南、廣西兩家冶煉廠開始檢修，9月中下旬內(nèi)蒙古地區(qū)也存在一定檢修計劃，9月供應端環(huán)比收縮。
◆消費端小幅改善，開工率回升。鍍鋅方面，本周鍍鋅生產(chǎn)銷售逐漸恢復，中小企業(yè)訂單改善顯著，下游開工穩(wěn)步回升，存在一定補庫需求；壓鑄鋅合金方面，終端家電、汽車零部件等訂單偏弱，市場維持剛需采購；整體來看，終端需求表現(xiàn)略顯平淡，下游反饋淡旺季界限模糊，旺季表現(xiàn)仍需進一步觀察。
◆近期宏觀氛圍仍偏暖，內(nèi)外庫存走勢分化，但國內(nèi)基本面弱勢對鋅價形成一定拖累。短期來看，價格或表現(xiàn)為窄幅震蕩。上半年以來，社庫低庫存實則部分受到煉廠鋅合金產(chǎn)量增加、廠提比例提升以及部分鋅錠在二季度低價背景下轉(zhuǎn)移至下游原料庫存三個因素的影響，后續(xù)供需的過剩也將體現(xiàn)在多個環(huán)節(jié)的累庫當中，中長期仍以逢高空思路為主。內(nèi)外策略方面，國內(nèi)供增需減淡季期間滬鋅或相對更弱，可以繼續(xù)持有中短期即季度以內(nèi)的正套頭寸
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