>> 國泰君安期貨-玉米：關(guān)注新糧上市情況-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場回顧
現(xiàn)貨市場，9月12日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨反彈。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至9月12日，全國玉米均價2366.08元/噸，較前一周2362.94元/噸下跌2元/噸。山東深加工2300-2420元/噸，飼料玉米2390-2410元/噸，乳豬料玉米2450元/噸，河南2320-2420元/噸，河北2400-2450元/噸。黑龍江深加工干糧收購2110-2240元/噸，吉林深加工玉米主流收購2160-2260元/噸，內(nèi)蒙古深加工玉米主流收購2160-2270元/噸。北方玉米集港價格2230-2270元/噸，水分14%，廣東蛇口散船2410-2430元/噸。
期貨市場，9月12日當(dāng)周盤面下跌。華北新糧陸續(xù)上市，價格走弱，市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱，盤面下跌。主力合約（C2511）最高價2234元/噸，最低2192元/噸，收盤價2197元/噸（前一周收盤2224元/噸）。玉米淀粉主力2511合約9月12日收于2474元/噸?；罘矫?，玉米主力C2511合約9月12日基差102元/噸，前一周（9月5日）為46元/噸，基差走強(qiáng)。
?。?）玉米市場展望
1）CBOT玉米上漲。9月12日當(dāng)周CBOT玉米期貨上漲2.87%。美國農(nóng)業(yè)部將美國玉米出口預(yù)估上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的水平，抵消創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量帶來的壓力，空頭回補(bǔ)活躍。9月份供需報告顯示，盡管單產(chǎn)下調(diào)2.1蒲至186.7蒲/英畝，但今年玉米種植面積上調(diào)至9,870萬英畝，創(chuàng)下1933年以來的最高水平，因此產(chǎn)量上調(diào)7200萬蒲至168.14億蒲，遠(yuǎn)超2023/24年度創(chuàng)下的前期歷史高點(diǎn)153.4億蒲。將美國玉米出口預(yù)估上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的29.75億蒲，比上月調(diào)高1億蒲。這導(dǎo)致期末庫存下調(diào)700萬蒲至21億蒲。
2）小麥價格平穩(wěn)，進(jìn)口玉米拍賣持續(xù)。截至9月11日當(dāng)周，中儲糧網(wǎng)共進(jìn)行4場玉米競價采購交易，計(jì)劃采購數(shù)量26762，實(shí)際成交數(shù)量16412，成交率61.33%，較上周下降30.63%；共進(jìn)行12場玉米競價銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量82492噸，實(shí)際成交數(shù)量74672噸，成交率90.52%，較上周增加0.10%；共進(jìn)行0場玉米購銷雙向競價交易，計(jì)劃交易數(shù)量0噸，實(shí)際成交數(shù)量0噸，成交率0；共進(jìn)行2場進(jìn)口玉米及整理物競價銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量386547噸，實(shí)際成交數(shù)量100843噸，成交率26.09%，較上周增加10.44%。截至9月11日，全國小麥均價為2431元/噸。需求端的表現(xiàn)較為低迷。雖院校開學(xué)、氣溫下降及雙節(jié)備貨等因素促使面粉消費(fèi)有一定季節(jié)性回暖，制粉企業(yè)開工率有所提升，采購需求略有增加，但下游經(jīng)銷商仍以剛性備貨為主，新訂單增量有限，整體市場供大于求。新季玉米即將大量上市，價格將迎季節(jié)性下跌，小麥的飼料替代優(yōu)勢被削弱，飼用消費(fèi)需求減少。
3）玉米淀粉庫存下降。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至9月11日當(dāng)周，全國主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫存共計(jì)875200噸，較上期小幅下降16500噸，降幅1.85%，較去年同期增幅10.42%。雙節(jié)臨近，部分南方地區(qū)雙節(jié)備貨需求陸續(xù)開始啟動，下游食品及粉絲粉條等行業(yè)開工負(fù)荷提升，下游終端需求緩慢好轉(zhuǎn)。由于下游行業(yè)整體庫存偏低，下游終端與貿(mào)易商剛需補(bǔ)貨量增加，導(dǎo)致行業(yè)庫存壓力出現(xiàn)緩和。
4）關(guān)注新糧上市情況?，F(xiàn)貨方面，干糧和潮糧價格走勢分化，東北稍強(qiáng)、華北弱。東北陳糧方面，因南港貨源偏少，部分貿(mào)易商有合同執(zhí)行，刺激產(chǎn)區(qū)玉米上漲。華北本地春玉米和蒜茬玉米供應(yīng)市場，加上東北貨源，市場整體供應(yīng)尚可，深加工企業(yè)采購意愿不強(qiáng)，不斷壓價收購。后續(xù)夏玉米開始逐漸上市，目前仍然處于季節(jié)性下跌的趨勢中。9月下旬新糧供應(yīng)量預(yù)計(jì)增加，盤面短期震蕩為主，關(guān)注新糧上市后的售糧心態(tài)，低結(jié)轉(zhuǎn)背景下價格預(yù)計(jì)跌速較慢。
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