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國(guó)泰君安期貨-白糖:基差偏空-250914
上傳日期:
2025/9/14
大?。?/td>
774KB
格式:
pdf 共8頁(yè)
來(lái)源:
國(guó)泰君安期貨
評(píng)級(jí):
--
作者:
周小球
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無(wú)限制-登錄即可下載
(1)本周市場(chǎng)回顧
國(guó)際市場(chǎng)方面,美元指數(shù)97.62(前值97.74),美元兌巴西雷亞爾5.37(前值5.40),WTI原油價(jià)格62.6美元/桶(+1.02%),紐約原糖活躍合約價(jià)格15.81美分/磅(+1.48%)。截至9月9日,基金多單減少13118手,基金空單增加31561手,凈多單同比減少44679手至-152698手,凈多單大幅減少。UNICA數(shù)據(jù)顯示,截至8月16日,25/26榨季巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖2289萬(wàn)噸,同比減少112萬(wàn)噸。ISMA/NFCSF預(yù)計(jì),25/26榨季印度總糖產(chǎn)量為3490萬(wàn)噸,24/25榨季為2950萬(wàn)噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示,24/25榨季泰國(guó)產(chǎn)糖1008萬(wàn)噸,同比增加127萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5940元/噸,環(huán)比上周上漲30元/噸;鄭糖主力報(bào)5540元/噸,環(huán)比上周上漲17元/噸;主力合約基差小幅走高。CAOC預(yù)計(jì)24/25榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量為1116萬(wàn)噸,消費(fèi)量1580萬(wàn)噸,進(jìn)口量500萬(wàn)噸。CAOC預(yù)計(jì)25/26榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量為1120萬(wàn)噸,消費(fèi)量1590萬(wàn)噸,進(jìn)口量500萬(wàn)噸。截至7月底,24/25榨季中國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖325萬(wàn)噸,同比減少33萬(wàn)噸。
(2)下周市場(chǎng)展望
國(guó)際市場(chǎng)方面,偏弱運(yùn)行。行業(yè)方面,市場(chǎng)處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局,趨勢(shì)上24/25榨季全球供應(yīng)大幅短缺偏多,25/26榨季預(yù)計(jì)南北半球均恢復(fù)性增產(chǎn)累庫(kù)偏空。節(jié)奏上雖然巴西中南部壓榨進(jìn)度同比仍偏緩,但出口同比下降,引發(fā)對(duì)于全球消費(fèi)的擔(dān)憂,印度季風(fēng)降水量高于LPA偏空,紐約原糖趨勢(shì)偏弱震蕩。關(guān)注巴西生產(chǎn)和出口節(jié)奏、印度相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,基差偏空。24/25榨季,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)維持連續(xù)增產(chǎn)、生產(chǎn)成本下降預(yù)期,糖漿和預(yù)拌粉進(jìn)口政策收緊,國(guó)內(nèi)定價(jià)向上錨定配額外進(jìn)口成本。25/26榨季,市場(chǎng)預(yù)期廣西出糖率下降,生產(chǎn)成本上升。趨勢(shì)上鄭糖跟隨原糖,節(jié)奏上圍繞進(jìn)口節(jié)奏展開(kāi)交易,常規(guī)進(jìn)口同比降幅收窄,糖漿、預(yù)拌粉進(jìn)口仍維持較高水平,現(xiàn)貨偏空,基差偏空。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):宏觀環(huán)境,主產(chǎn)國(guó)匯率,印度產(chǎn)業(yè)政策,國(guó)內(nèi)進(jìn)口政策。
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