>> 國投證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：政策定調(diào)，儲(chǔ)能迎來產(chǎn)業(yè)空間和盈利空間雙提升-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
1743KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
汪磊,盧璇 |
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本周專題：政策定調(diào)，儲(chǔ)能迎來產(chǎn)業(yè)空間和盈利空間雙提升
2025年國內(nèi)外儲(chǔ)能系統(tǒng)招標(biāo)量/出貨量快速增長。根據(jù)“尋熵研究院”，2025年8月，國內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)的招標(biāo)容量達(dá)47.2GWh，同比增長2158%，環(huán)比增長1142%；EPC規(guī)模達(dá)22.2GWh，儲(chǔ)能電芯和直流側(cè)的采招規(guī)模為13.3GWh。2025年1-8月，儲(chǔ)能系統(tǒng)累計(jì)招標(biāo)量為144.1GWh，同比增長約216%。新型電力系統(tǒng)建設(shè)帶動(dòng)國內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)訂單需求持續(xù)景氣。
海外方面，據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，25H1中國企業(yè)新獲199個(gè)海外儲(chǔ)能訂單（合作），總規(guī)模超160GWh，同比增長220.28%。其中中東市場增量居全球首位；澳大利亞、東亞等新興市場也迎來大規(guī)模訂單潮。全球范圍內(nèi)多地區(qū)受到電力供給和電價(jià)高昂雙重壓力，儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性凸顯，多國相繼出臺促進(jìn)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)措施，海外市場需求空間廣闊。
新型儲(chǔ)能規(guī)?；ㄔO(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案發(fā)布，電力中長期市場基本規(guī)則完善，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)和盈利空間進(jìn)一步提升。9月2日和12日，《電力中長期市場基本規(guī)則（征求意見稿）》公開征求意見的通知及《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025—2027年）》相繼發(fā)布。前者首次將儲(chǔ)能與發(fā)電企業(yè)等定義為同等地位的經(jīng)營主體，并進(jìn)一步明確儲(chǔ)能雙重身份參與電力中長期市場交易，儲(chǔ)能交易規(guī)則和價(jià)格機(jī)制進(jìn)一步完善。后者明確2025-2027年全國年均裝機(jī)至少85GWh、對需求起到托底作用，帶動(dòng)項(xiàng)目直接投資約2500億元。我國電力市場機(jī)制正向更加靈活、包容，并更倚重市場主體自主調(diào)節(jié)的方向邁進(jìn)。儲(chǔ)能有望真正成為參與電力平衡、影響電價(jià)和調(diào)節(jié)系統(tǒng)運(yùn)行的關(guān)鍵力量。建議關(guān)注新型儲(chǔ)能相關(guān)標(biāo)的：【西子潔能】【林洋能源】【同力日升】。
行情回顧：
8月30日-9月12日上證指數(shù)上漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.51%，公用事業(yè)指數(shù)上漲2.01%，跑贏上證綜指1.68pct,環(huán)保指數(shù)上漲0.73%，跑贏上證綜指0.4pct。
市場信息跟蹤：
1）電價(jià)跟蹤：根據(jù)江蘇省電力交易中心數(shù)據(jù)，2025年9月，江蘇集中競價(jià)交易成交電價(jià)319.48元/MWh,較標(biāo)桿電價(jià)下浮18.29%,環(huán)比下降18.87%。根據(jù)廣東省電力交易中心數(shù)據(jù)，2025年9月,廣東省月度中長期交易綜合價(jià)372.4元/MWh,較標(biāo)桿電價(jià)下浮17.79%,環(huán)比上升0.02%。
2）動(dòng)力煤價(jià)格跟蹤：根據(jù)iFind數(shù)據(jù)，截至2025/9/10，環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格（5500K）報(bào)收于675元/噸，較2025/8/27上漲4元/噸。國產(chǎn)煤方面，截至2025/9/10，秦皇島港動(dòng)力末煤平倉價(jià)（Q5500，山西產(chǎn)）收報(bào)于675元/噸，較2025/8/27上漲5元/噸。
3）天然氣價(jià)格跟蹤：根據(jù)英為財(cái)情數(shù)據(jù)，截至2025/9/11，荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格報(bào)收于33歐元/萬億瓦小時(shí)，較2025/8/28上漲1.75%。根據(jù)iFind數(shù)據(jù)，中國LNG到岸價(jià)報(bào)收于12美元/百萬英熱，較2025/8/28上漲5.17%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
1）甘肅網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能調(diào)頻：報(bào)價(jià)上限15元/MW，K值上限2，需參與費(fèi)用分?jǐn)偅?br> 2）國家發(fā)改委、國家能源局：關(guān)于印發(fā)《新型儲(chǔ)能規(guī)?；ㄔO(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案(2025—2027年)》的通知；
3）江蘇電力現(xiàn)貨市場啟動(dòng)連續(xù)結(jié)算試運(yùn)行；4）生態(tài)環(huán)境部召開2025年全國碳市場建設(shè)工作會(huì)議。
投資組合及建議：
公用事業(yè)：1）綠電：可再生能源補(bǔ)貼發(fā)放，企業(yè)現(xiàn)金流改善。近期多家新能源發(fā)電運(yùn)營商集中發(fā)布可再生能源補(bǔ)貼資金到賬情況，披露補(bǔ)貼資金時(shí)間段為自2025年1月至8月31日，可再生能源補(bǔ)貼資金的回收有望改善企業(yè)的現(xiàn)金流，對企業(yè)運(yùn)營產(chǎn)生積極影響，企業(yè)投資積極性有望提升。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)運(yùn)營商【福能股份】【中閩能源】等；虛擬電廠關(guān)注【合康新能】【國能日新】；“外灘大會(huì)”9月10日-12日于上海召開，重視能源+區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合，RWA建議關(guān)注【林洋能源】【晶科科技】【朗新集團(tuán)】【協(xié)鑫能科】等。2）燃?xì)猓憾竟┡磳砼R，下游需求有望好轉(zhuǎn)，海外關(guān)注歐洲市場補(bǔ)庫情況及天氣變化，國內(nèi)關(guān)注全國居民順價(jià)政策持續(xù)推進(jìn)情況，建議關(guān)注居民氣量占比較高的全國性燃?xì)夤尽局袊細(xì)狻浚瑫r(shí)建議關(guān)注天然氣上下游一體化標(biāo)的【九豐能源】、【新奧股份】。
環(huán)保：1）垃圾焚燒：一方面，隨著化債政策的推進(jìn)，現(xiàn)金流情況有望改善；另一方面，垃圾焚燒公司開始尋求新的產(chǎn)業(yè)趨勢，例如，探索與包括IDC在內(nèi)的高耗能直接供電、拓展供熱業(yè)務(wù)等。近年國內(nèi)垃圾焚燒新增項(xiàng)目減少，行業(yè)資本開支下降，在現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)、盈利能力持續(xù)增強(qiáng)的背景下，作為穩(wěn)健的運(yùn)營商，預(yù)計(jì)后續(xù)分紅也有望持續(xù)提升。建議關(guān)注【偉明環(huán)?！俊ⅰ拒娦殴煞荨?、【旺能環(huán)境】、【瀚藍(lán)環(huán)境】等。2）水務(wù)：居民水價(jià)調(diào)整緩慢推進(jìn)，水務(wù)板塊盈利能力有望增強(qiáng)，建議關(guān)注【中山公用】、【洪城環(huán)境】等；3）生物航煤：全球各國陸續(xù)出臺相關(guān)政策以推動(dòng)航空業(yè)的減碳，我國近年來SAF項(xiàng)目不斷增加，產(chǎn)能快速增長，有望受益于廣闊出口需求。建議關(guān)注【嘉澳環(huán)?！俊竞Ｐ履芸啤俊均i瑤環(huán)?！俊ⅰ咀吭叫履堋?；4）自主可控關(guān)注科學(xué)儀器和環(huán)衛(wèi)兩大主線：一方面，化債背景下環(huán)衛(wèi)公司應(yīng)收賬款有望好轉(zhuǎn)；環(huán)保公司積極拓展環(huán)衛(wèi)機(jī)
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