>> 國金證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究：供需兩側(cè)政策密集落地，風(fēng)光儲鋰車普迎利好，重視綠醇與SOFC-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
1776KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚遙,張嘉文,唐雪琪 |
| 行業(yè)名稱： |
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子行業(yè)周度核心觀點(diǎn)：
整體觀點(diǎn)：能源領(lǐng)域政策超密集下發(fā)，工信部部長就“非理性競爭”強(qiáng)硬表態(tài)，頂層設(shè)計充分貫徹“供需兩側(cè)發(fā)力”宗旨，指向新型電力系統(tǒng)及相關(guān)裝備制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，儲能及風(fēng)光消納全面受益，堅定看好電新板塊行情持續(xù)性。
風(fēng)電：大金重工再簽12.5億元?dú)W洲海風(fēng)訂單，明陽與英國業(yè)主達(dá)成6GW風(fēng)機(jī)戰(zhàn)略合作協(xié)議，國內(nèi)企業(yè)出海節(jié)奏繼續(xù)提速；金風(fēng)計劃投資189億建設(shè)綠色氫氨醇項(xiàng)目，龍頭新業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張、中長期成長性可期；穩(wěn)增長工作方案強(qiáng)化26年需求增長預(yù)期，看好風(fēng)電行業(yè)健康發(fā)展。
氫能與燃料電池：IMO綠色航運(yùn)法案即將落地，綠醇千億市場啟動，看好綠醇生產(chǎn)商盈利彈性；Oracle指引大超預(yù)期，堅定看好SOFC需求，當(dāng)前時點(diǎn)預(yù)期差仍然很大。
光伏&儲能：中國能建啟動2025年17GW光伏組件集采招標(biāo)；9月組件排產(chǎn)預(yù)計環(huán)增6%。當(dāng)前重點(diǎn)看好三條主線：大儲龍頭、第二成長曲線、反內(nèi)卷受益。
鋰電：梅賽德斯-奔馳搭載固態(tài)電池的純電EQS測試車再度上路測試，一次充電行駛達(dá)1205公里，電池由梅賽德斯奔馳乘用車團(tuán)隊與HPP團(tuán)隊的F1技術(shù)專家聯(lián)手打造，電芯由Factorial Energy提供，能量密度提高至450Wh/kg，配備氣動執(zhí)行器應(yīng)對固態(tài)電池充放電的體積變化。我們看好全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化前景，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。
AIDC：阿里巴巴宣布擬發(fā)行32億美元零息可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)；甲骨文發(fā)布2026財年一季度業(yè)績，剩余履約訂單金額超預(yù)期，全年資本開支指引上調(diào)；英偉達(dá)發(fā)布Rubin CPX為柜內(nèi)液冷環(huán)節(jié)帶來邊際變化，堅定看好國內(nèi)企業(yè)在全球液冷市場后續(xù)地位提升所帶來的板塊投資機(jī)會。
電網(wǎng)：1）巴丹吉林-四川特高壓完成可研，能源局提出加快推進(jìn)疆電送電川渝特高壓前期工作，兩條直流項(xiàng)目均有望于年內(nèi)核準(zhǔn)開工，關(guān)注后續(xù)特高壓招標(biāo)提速；2）《電力裝備行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》提出提高電網(wǎng)對清潔能源的接納能力、推進(jìn)智能微電網(wǎng)建設(shè)、開拓國際市場、核準(zhǔn)重點(diǎn)互濟(jì)工程等，看好電網(wǎng)設(shè)備國內(nèi)外需求穩(wěn)健增長。新能源車：八部門印發(fā)《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》，涵蓋有條件批準(zhǔn)L3級車型生產(chǎn)準(zhǔn)入、高質(zhì)高效推進(jìn)新能源汽車、動力電池、自動駕駛、汽車芯片等重點(diǎn)急需標(biāo)準(zhǔn)研制任務(wù)，規(guī)范汽車企業(yè)OTA升級活動，完善企業(yè)退出機(jī)制等。本次政策著力推進(jìn)智能駕駛、動力電池等新技術(shù)進(jìn)步，或全面推進(jìn)行業(yè)下一輪技術(shù)創(chuàng)新周期落地。
本周重要行業(yè)事件：
風(fēng)光儲：能源與電力領(lǐng)域多項(xiàng)重磅政策密集發(fā)布（詳見正文）；山東省2025年機(jī)制電價競價結(jié)果出爐（全國首個）；中國能建啟動2025年17GW光伏組件集采招標(biāo)。
電網(wǎng)：國網(wǎng)計量產(chǎn)品第二批開標(biāo)；能源局印發(fā)《電力裝備行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》的通知。
新能源車&鋰電：八部門印發(fā)《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》；梅賽德斯路測全固態(tài)電池；寧德宜春礦復(fù)產(chǎn)。
氫能與燃料電池：能源局綠色液體燃料試點(diǎn)工作正式啟動：確保綠色成色，開展不力將退出試點(diǎn)；奔馳GenH2氫燃料電池卡車測試年報公布，百公里氫耗5.6-8公斤；交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)研究院牽頭發(fā)起共建綠氨燃料海運(yùn)供應(yīng)鏈倡議。
投資建議與估值：詳見報告正文各子行業(yè)觀點(diǎn)詳情。
風(fēng)險提示：政策調(diào)整、執(zhí)行效果低于預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預(yù)期風(fēng)險。
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