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>> 國(guó)泰君安期貨-能源化工周報(bào)合集-250914
上傳日期:   2025/9/14 大?。?/td>   43677KB
格式:   pdf  共456頁 來源:   國(guó)泰君安期貨
評(píng)級(jí):   -- 作者:   --
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石腦油
  供應(yīng)
  伴隨OPEC增產(chǎn),中東出口中樞抬升,但后續(xù)預(yù)計(jì)季節(jié)性下滑,俄羅斯煉廠以及港口遭襲導(dǎo)致出口短期回落,目前預(yù)計(jì)9月下煉廠重啟,小幅調(diào)低遠(yuǎn)月出口預(yù)期,東西方套利貨本周繼續(xù)有所調(diào)增
  需求
  原油寬幅震蕩,下游乙烯裂解利潤(rùn)加大虧損,丙烷替代經(jīng)濟(jì)性回升,四季度亞洲乙烯裂解檢修增加,靜態(tài)需求走弱,巴斯夫備貨進(jìn)行中
  觀點(diǎn)
  在市場(chǎng)較為充分交易石腦油供需矛盾后,當(dāng)前伴隨乙烯裂解虧損加深,四季度亞洲檢修增加(東南亞較為明顯),供應(yīng)端變化暫時(shí)有限,季節(jié)性減量占主導(dǎo),當(dāng)前看亞洲石腦油四季度矛盾有所減弱,但需求減量仍然不夠解決結(jié)構(gòu)性矛盾,節(jié)奏上看10月韓國(guó)檢修偏弱,亞洲石腦油有短期沖高回落的風(fēng)險(xiǎn),中期看,整體石腦油矛盾需要依靠下游繼續(xù)減產(chǎn)退出來解決
  估值
  乙烯裂解利潤(rùn)-35美元/噸(-8美元/噸),亞洲汽油-石腦油58美元/噸(-3美元/噸),歐洲汽油-石腦油163美元/噸(-3美元/噸),亞洲芳烴重整利潤(rùn)13美元/噸(-5美元/噸)
  策略
  買Nap空烯烴階段性止盈
  風(fēng)險(xiǎn)
  原油短期暴跌(本周兌現(xiàn)部分后風(fēng)險(xiǎn)減輕)
 
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