>> 湘財證券-宏觀大類資產(chǎn)周報：科創(chuàng)領(lǐng)漲，金價繼續(xù)攀升-250913
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 688KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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核心要點：
科創(chuàng)領(lǐng)漲
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月8日~ 9月12日，國內(nèi)權(quán)益市場上漲，科創(chuàng)板領(lǐng)漲。上證指數(shù)周漲1.52%、深證成指周漲2.65%，創(chuàng)業(yè)板周漲2.10%，科創(chuàng)50周漲5.48%?？萍汲砷L主題表現(xiàn)強勢，CPO（共封裝光學(xué)）、存儲芯片、短劇游戲等概念領(lǐng)漲，其中CPO板塊和存儲芯片板塊上漲明顯，主要受算力需求爆發(fā)、行業(yè)景氣度回升推動；醫(yī)藥板塊因前期漲幅較大及部分公司業(yè)績不及預(yù)期迎來調(diào)整。我們認為短期指數(shù)在高位震蕩概率增加，需警惕科技板塊交易擁擠后的回調(diào)風險。
國債收益率繼續(xù)上行
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月12日，中債10年期國債收益率報收1.867%，中債3年期國債收益率報收1.741%。近期股市的強勢表現(xiàn)也會加速債市資金向股市轉(zhuǎn)移的趨勢，導(dǎo)致國債收益率易上難下。信用利差（AAA企業(yè)債-國開債）方面，中長久期（3年期）的信用利差為14.58bp，較上周有所壓縮，主要原因在于利率債收益率的上行；短久期（3個月）的信用利差為14.60bp。
金價繼續(xù)上漲
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月12日，COMEX黃金期貨結(jié)算價報收3681美元/盎司，NYMEX原油期貨結(jié)算價報收63美元/桶。我們此前提示金價在3400美元左右具有配置價值，目前金價的快速上漲驗證了我們的判斷。此次金價的快速上漲主要來源于美元就業(yè)市場等基本面的弱化疊加當前美聯(lián)儲獨立性遭到挑戰(zhàn)，導(dǎo)致美元走弱，黃金走強。
人民幣對美元小幅升值
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月12日，美元兌人民幣即期匯率收于7.122；歐元兌人民幣即期匯率收于8.351。
投資建議
9月8日~ 9月12日，A股繼續(xù)上行，上證指數(shù)在9月12日收盤突破前高3888點，科創(chuàng)領(lǐng)漲，當前板塊輪動較快，建議避免追高，聚焦業(yè)績確定性強、政策受益明確的方向；債市由于市場風險偏好抬升或承壓，利率債收益率逐步上行也導(dǎo)致信用利差收窄；黃金價格繼續(xù)上漲，主要來自美元基本面的弱化疊加美聯(lián)儲獨立性遭到挑戰(zhàn)；人民幣匯率相對美元繼續(xù)小幅升值。建議關(guān)注美聯(lián)儲9月議息會議（降息幅度）、國內(nèi)消費及地產(chǎn)數(shù)據(jù)對市場情緒的影響。
風險提示
中美關(guān)稅進一步升級；美聯(lián)儲降息不及預(yù)期；國內(nèi)寬松政策不及預(yù)期；地緣沖突超預(yù)期。
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