>> 信達證券-量化市場追蹤周報(2025W37)：主動權益?zhèn)}位高位震蕩，ETF資金結構性分化延續(xù)-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
942KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明,吳彥錦,周君睿 |
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本周市場復盤：本周，主動權益基金總倉位整體維持高位震蕩，股票倉位較上周小幅下調，但整體變化有限，自7月中旬低點的84%明顯抬升，并已連續(xù)3周穩(wěn)定在90%以上，顯示配置情緒積極。從行業(yè)配置來看，TMT板塊倉位整體繼續(xù)提升，農林牧漁及大金融板塊倉位也有所增加，而醫(yī)藥板塊則出現(xiàn)一定幅度回調，主動權益基金在大盤成長風格上的暴露進一步加大。杠桿資金情緒高漲，周內融資余額突破2.3萬億元，顯示市場風險偏好延續(xù)上行。ETF市場延續(xù)分化格局，寬基品種已連續(xù)12周呈現(xiàn)資金凈流出，而行業(yè)及主題類產品持續(xù)吸引資金流入；其中，境內周期制造、金融與消費板塊ETF本周合計吸金超290億元，其中券商、新能源、化工及黃金股等細分賽道吸資居前；同時，港股相關ETF依舊為資金重點加倉方向，科技、創(chuàng)新藥及大金融板塊持續(xù)受到追捧。綜合來看，當前市場資金偏好結構性機會，除成長主線外，資金還傾向在困境反轉及低位賽道進行適度布局，同時港股的結構性機會亦值得關注。
公募基金：主動權益基金倉位高位震蕩，TMT板塊倉位整體繼續(xù)提升，農林牧漁及大金融板塊倉位也有所增加。本周主動偏股型基金的凈值漲跌幅平均值2.16%，上漲基金數(shù)目占比86.05%。其中：凈值表現(xiàn)最好的前五只基金分別是鵬華創(chuàng)新驅動混合、鵬華高端裝備一年持有期混合A、華夏優(yōu)勢精選股票、東方阿爾法優(yōu)勢產業(yè)混合A、華夏見龍精選混合，一周凈值漲跌幅分別是13.55%、13.51%、12.23%、12.19%、11.90%。
主動權益基金整體維持高位震蕩，股票倉位較上周小幅下調，但整體變動不大。截至2025/9/12，主動權益型基金的平均倉位約為90.55%。其中，普通股票型基金的平均倉位約為92.61%（較上周上升0.03pct），偏股混合型基金的平均倉位約為91.17%（較上周下降0.09pct），配置型基金的平均倉位約為88.60%（較上周下降0.37pct）；“固收+”基金平均倉位約為23.41%，較上周下降0.07pct。
大盤成長風格暴露明顯提升，小盤成長風格暴露大幅下降。截至2025/9/12，主動偏股型基金大盤成長倉位35.17%（較上周上升5.51pct），大盤價值倉位10.2%（較上周上升0.44pct），中盤成長倉位7.11%（較上周上升2.12pct），中盤價值倉位7.61%（較上周上升0.47pct），小盤成長倉位32.57%（較上周下降8.55pct），小盤價值倉位7.34%（較上周上升0.01pct）。
周內TMT倉位繼續(xù)抬升，醫(yī)藥倉位出現(xiàn)明顯下降。從持股市值加權平均值來看，本周主動權益型基金配置比例上調較多的行業(yè)有電子（約18.35%，較上周提升0.35pct）、通信（約7.80%，較上周提升0.25pct）、農林牧漁（約1.62%，較上周提升0.20pct）、計算機（約4.10%，較上周提升0.19pct）、非銀行金融（約2.79%，較上周提升0.19pct），配比下調較多的行業(yè)有醫(yī)藥（約12.03%，較上周下降0.56pct）、基礎化工（約4.25%，較上周下降0.30pct）、傳媒（約1.71%，較上周下降0.19pct）、汽車（約3.68%，較上周下降0.18pct）、有色金屬（約5.47%，較上周下降0.12pct）。
本周ETF市場整體延續(xù)分化格局，寬基流出、行業(yè)流入。寬基ETF已連續(xù)12周呈現(xiàn)凈流出，本周凈流出主要集中在科創(chuàng)50、滬深300與中證1000等指數(shù)，而中證500逆勢錄得凈流入。行業(yè)層面，周期制造、金融與消費板塊合計吸金超290億元，TMT板塊則延續(xù)資金流出，細分強勢吸金賽道主要包括券商、新能源、化工、黃金股等。此外，資金持續(xù)加倉港股，港股科技、創(chuàng)新藥與大金融方向仍然是ETF資金的主要加倉方向。
主力/主動資金流向：主力主動凈流出電新，凈流入房地產和鋼鐵。主力資金流：主力凈流出電新、基礎化工、機械等行業(yè)。（1）個股：主力凈流入&中小單凈流出：東山精密、兆易創(chuàng)新、中科曙光、海光信息、貴州茅臺等。主力凈流出&中小單凈流入：中芯國際、寧德時代、先導智能、陽光電源、賽力斯等。（2）行業(yè)：主力凈流入&中小單凈流出：房地產、鋼鐵等。主力凈流出&中小單凈流入：電力設備及新能源、基礎化工、機械、醫(yī)藥、有色金屬等。主動資金流：本周主買凈額約-2262.08億元，主動資金凈流出電新、機械，流入鋼鐵。（1）個股：主動資金更看好勝宏科技、寒武紀、中際旭創(chuàng)、中科曙光、貴州茅臺等標的，陽光電源、中芯國際、格力電器、濰柴動力、通威股份等標的遭主動資金凈賣出。（2）行業(yè)：主買凈額居前的行業(yè)有：鋼鐵、房地產、農林牧漁、電子、通信等；流出較多的行業(yè)有：電力設備及新能源、機械、基礎化工、醫(yī)藥、汽車等。
風險因素：結論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算，受市場不確定性影響可能存在失效風險。
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