>> 浙商證券-可轉(zhuǎn)債周度追蹤：盤整蓄勢-250914
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
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| 674KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳婷婷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們認為上證指數(shù)在3800點附近震蕩盤整，是為了下階段繼續(xù)上沖而蓄勢。短期而言，市場處于高位震蕩狀態(tài)，操作難度明顯加大，板塊輪動速度加快，熱點切換頻繁。在此背景下，不建議投資者盲目追高，而是應(yīng)保持持倉，多看少動。
近期，市場行情呈現(xiàn)出明顯的震蕩態(tài)勢，熱點還在科技板塊內(nèi)部。資金流入流出頻繁反復，市場情緒起伏不定。在板塊輪動方面，高切低的現(xiàn)象并未出現(xiàn)，市場熱點主要集中在科技成長板塊內(nèi)部，不同細分領(lǐng)域輪流發(fā)力，但行情并未從科技板塊擴散至其他板塊，市場整體的聯(lián)動性有待增強。
以中證500為代表的中盤指數(shù)表現(xiàn)更為優(yōu)異。從資金流向與個股表現(xiàn)來看，場外資金的持續(xù)流入不足，這在一定程度上限制了小盤、微盤股的反彈力度，使其表現(xiàn)相對疲弱。相比之下，大中盤成長股在機構(gòu)投資者的主導下，展現(xiàn)出較為優(yōu)異的走勢。機構(gòu)憑借其專業(yè)的研究分析與資金優(yōu)勢，精準布局大中盤成長股，推動其股價穩(wěn)步上升。而中盤股在當前市場環(huán)境下，憑借其獨特的魅力，吸引了眾多投資者的目光，其趨勢相對更好。中盤股既具備一定的成長潛力，又相對穩(wěn)健，成為投資者在震蕩行情中的優(yōu)質(zhì)選擇。
轉(zhuǎn)債市場對股票市場的引領(lǐng)作用不容小覷。
第一，指數(shù)方面。固收+資金的止盈情緒逐漸蔓延到權(quán)益市場，使得本次轉(zhuǎn)債指數(shù)的調(diào)整以及企穩(wěn)修復都小幅領(lǐng)先于權(quán)益市場。絕對收益資金為了鎖定收益，在市場短期轉(zhuǎn)入震蕩的階段，提前從轉(zhuǎn)債市場撤離。權(quán)益市場的調(diào)整的主因也是6月底以來的趨勢性上漲行情結(jié)束了。而轉(zhuǎn)債和權(quán)益市場的企穩(wěn)修復背后是投資者對于含權(quán)資產(chǎn)中長期趨勢的看好。
第二，個券方面。7-8月轉(zhuǎn)債市場強贖個券數(shù)量創(chuàng)下新高，而此次轉(zhuǎn)債強贖末日輪的行情的熱烈程度前所未有，成為投資者競相追逐的策略。多只轉(zhuǎn)債在強贖后并未發(fā)生較大調(diào)整，反而在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，財務(wù)費用減少，原先被侵蝕的利潤釋放出來，正股的上漲趨勢不改，帶動轉(zhuǎn)債在強贖退出前價格節(jié)節(jié)走高。這個策略吸引了大量投資者參與，進一步活躍了市場氛圍。
從中長期趨勢來看，股市長期向好的格局并未改變。在“慢?！痹妇暗囊I(lǐng)下，我們認為上證指數(shù)在3800點附近震蕩盤整，是為了下階段繼續(xù)上沖而蓄勢。短期而言，市場處于高位震蕩狀態(tài)，操作難度明顯加大，板塊輪動速度加快，熱點切換頻繁。在此背景下，不建議投資者盲目追高，而是應(yīng)保持持倉，多看少動。
風險提示
經(jīng)濟基本面改善不足；國內(nèi)流動性收緊；海外風險事件超預(yù)期；歷史經(jīng)驗不代表未來
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