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周度觀點(diǎn)
　　◆供應(yīng)：近期全球鐵礦發(fā)運(yùn)量大幅下滑。2025年9月1日-9月7日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比下降800.6萬(wàn)噸至2756.2萬(wàn)噸。其中，澳洲19港發(fā)運(yùn)1779.5萬(wàn)噸，周環(huán)比降32萬(wàn)噸；巴西19港發(fā)運(yùn)487.5萬(wàn)噸，周環(huán)比降509.1萬(wàn)噸；非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)有所下降，周環(huán)比降259.5萬(wàn)噸至489.2萬(wàn)噸。此外，本期外礦到港量也有所回落，2025年9月1日-9月7日，中國(guó)45港到港量環(huán)比下降78噸至2448萬(wàn)噸；本輪北方六港到港總量為1320萬(wàn)噸，周環(huán)比增19.2萬(wàn)噸。上周外礦發(fā)運(yùn)量大幅下滑，主因巴西發(fā)運(yùn)環(huán)比大降，非主流發(fā)運(yùn)下降幅度也較大。
　　◆需求：截至2025年9月12日，MYSTEEL調(diào)研247家鋼廠盈利率60.17%，較前周下降0.87%；鋼廠高爐開(kāi)工率83.83%，較前周增加3.43%；日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加11.71萬(wàn)噸至240.55萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量迅速回升。上周鋼廠高爐集中復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工率大幅提升，日均鐵水產(chǎn)量迅速回升至240萬(wàn)噸以上，鐵礦需求有較強(qiáng)韌性，且國(guó)慶假期臨近，9月中下旬鋼廠有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，需求端支撐較強(qiáng)。
　　◆庫(kù)存：截至2025年9月12日，本輪全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13849.47萬(wàn)噸，周環(huán)比增24.15萬(wàn)噸。分國(guó)別來(lái)看，澳礦庫(kù)存5806.51萬(wàn)噸，周環(huán)比降69.51萬(wàn)噸；巴西礦庫(kù)存5228.22萬(wàn)噸，周環(huán)比增109.26萬(wàn)噸。鋼廠進(jìn)口鐵礦庫(kù)存8993.05萬(wàn)噸，周環(huán)比增53.18萬(wàn)噸。小樣本鋼廠進(jìn)口礦平均庫(kù)存可用天數(shù)為20天，較前周下降1天。鐵礦港口庫(kù)存環(huán)比小幅增加。
　　◆觀點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)量大幅下滑，主因巴西發(fā)運(yùn)環(huán)比大降，非主流發(fā)運(yùn)環(huán)比降幅明顯；此外，外礦到港量也有所回落，海外鐵礦供應(yīng)大幅下滑。需求端，限產(chǎn)擾動(dòng)結(jié)束，上周鋼廠高爐集中復(fù)產(chǎn)，鋼廠開(kāi)工率大幅提升，日均鐵水產(chǎn)量快速回升至240萬(wàn)噸以上高位，鐵礦需求韌性較強(qiáng)。綜合來(lái)看，短期鐵礦供需偏緊，且國(guó)慶假期臨近，9月中下旬鋼廠對(duì)原料有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，預(yù)計(jì)礦價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
　　◆策略：鐵礦2601合約多單持有，參考支撐位750-780元/噸。