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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)回顧：本周上證指數(shù)上漲1.52%，固態(tài)電池指數(shù)上漲2.59%，鋰電設(shè)備（中信）上漲3.13%，鋰電池（中信）上漲0.28%。年初至今上證指數(shù)上漲15.48%，固態(tài)電池指數(shù)上漲51.69%，鋰電設(shè)備（中信）上漲124.39%，鋰電池（中信）上漲34.36%。本周萬得全A交易量為116320.75億元，環(huán)比-10.63%，固態(tài)電池指數(shù)交易量為5765.83億元，環(huán)比+2.76%，鋰電設(shè)備（中信）交易量為1164.03億元，環(huán)比+34.22%。
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跟蹤：本周（9月12日）：1）碳酸鋰價(jià)格（鋰電池級(jí)Li2CO3≥99.5%）價(jià)格為7.15萬元/噸，環(huán)比上周-0.2萬元/噸；2）正極材料：磷酸鐵鋰（國(guó)產(chǎn)）價(jià)格為3.43萬元/噸，環(huán)比上周持平；3）三元材料（523）價(jià)格為114.68元/千克，環(huán)比上周+1.38元/千克；4）六氟磷酸鋰價(jià)格為5.65萬元/噸，環(huán)比上周持平；5）石墨電極平均價(jià)為1.25萬元/噸，環(huán)比上周持平。
　　行業(yè)新聞&公司公告：1）先導(dǎo)智能集中交付干法設(shè)備，鞏固固態(tài)電池裝備領(lǐng)先地位；2）國(guó)家發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025—2027年）》；3)寧德時(shí)代宜春枧下窩鋰礦加速?gòu)?fù)產(chǎn)，采礦證進(jìn)展超預(yù)期；4)衛(wèi)藍(lán)海博已量產(chǎn)314Ah半固態(tài)電池。
　　動(dòng)力電池需求跟蹤：2025年前8月動(dòng)力和其他電池產(chǎn)量為970.7Gwh，同比+54.3%，單8月產(chǎn)量為139.6Gwh，同比+37.81%；2025年前8月動(dòng)力電池裝車量為417.9Gwh，同比+43.1%，單8月裝車量為62.5Gwh，同比+32.42%；2025年前8月動(dòng)力電池出口量為111.5Gwh，同比+30.3%，單8月出口量為15Gwh，同比+34.82%。
　　鋰電設(shè)備板塊觀點(diǎn)：2025年以來，固態(tài)電池技術(shù)持續(xù)獲突破，多家車企計(jì)劃于2027年左右開始搭載全固態(tài)電池，行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快。我們認(rèn)為隨著中試線的陸續(xù)落地以及鋰電擴(kuò)產(chǎn)周期的重啟，設(shè)備企業(yè)基本面有望持續(xù)改善，繼續(xù)看好產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)進(jìn)步共振。建議關(guān)注：1）前道設(shè)備企業(yè)：納科諾爾、宏工科技、曼恩斯特、信宇人等；2）鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)：先導(dǎo)智能、贏合科技、利元亨等；3）布局增量環(huán)節(jié)企業(yè)：驕成超聲、海目星、聯(lián)贏激光、德龍激光、先惠技術(shù)、譽(yù)辰智能等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電池行業(yè)需求超預(yù)期下滑，固態(tài)電池技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期。