>> 湘財證券-電子行業(yè)周報：Oracle新增3000億算力訂單，全球算力需求維持高景氣-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
677KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李杰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場表現(xiàn)：上周電子行業(yè)下跌4.57%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（2025.09.08-2025.09.12）電子報收6211.61點，上漲6.15%；半導體報收6475.96點，上漲6.52%；消費電子報收9559.15點，上漲5.17%；元件報收13475.26點，上漲11.33%；光學光電子報收1652.75點，上漲0.85%。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：香農(nóng)芯創(chuàng)、新相微、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、四會富仕、炬光科技；表現(xiàn)靠后的公司有：泓禧科技、精研科技、科森科技、天通股份、蘇大維格。
估值：上周電子PE（TTM，剔除負值）為61.40X，PB（LF）為4.90X
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周電子PE（TTM，剔除負值）為61.40X，環(huán)比上升3.46X，近一年P(guān)E最大值為61.40X，最小值為32.14X。PB（LF）為4.90X，環(huán)比上升0.29X，近一年P(guān)B最大值為4.90X，最小值為2.39X。PE處于近10年以來43.93%分位數(shù)，PB處于近10年以來59.36%分位數(shù)。
行業(yè)動態(tài)點評：Oracle新增3000億算力訂單，全球算力需求維持高景氣
根據(jù)澎湃新聞9月10日的報道，當?shù)貢r間9月9日，甲骨文公布截至8月31日的2026財年第一財季業(yè)績，公司報告期間營收149.3億美元，同比增長12%，低于市場預期的150.3億美元；非GAAP下凈利潤為43億美元，同比增長8%；調(diào)整后每股收益為1.47美元，略低于市場預期的1.48美元；運營利潤率為42%，市場預期為41%。分業(yè)務來看，甲骨文第一財季的云計算收入同比增長28%至71.86億美元，占總營收的48%；軟件收入同比下降1%至57.21億美元，占總營收的38%；硬件收入增長2%至6.70億美元；服務收入增長7%至13.49億美元。令市場振奮的是，甲骨文表示，公司的剩余履約義務（RPO，客戶已簽約但尚未計入收入的合同）金額已經(jīng)在本財季達到4550億美元，同比增長超四倍，環(huán)比增長超三倍，該數(shù)字在上一財季末為1380億美元。甲骨文CEO薩弗拉·卡茲（Safra Catz）透露，公司在上財季與三家大客戶簽署了四筆價值分別達到“數(shù)十億美元”的合同，預計RPO有望在未來幾個月超過5000億美元?？ㄆ澾€談到，與公司簽訂云合同的知名AI公司包括OpenAI、xAI和Meta等。甲骨文預計，云基礎(chǔ)設(shè)施（OCI）收入將在本財年同比增長77%達到180億美元，并在未來四年內(nèi)持續(xù)高速增長，有望達到上千億美元的規(guī)模。在高需求的刺激下，公司對本財年資本支出的指引從250億美元上調(diào)至350億美元左右。
我們認為，甲骨文的巨額新增訂單驗證了全球算力需求的高景氣，AI推理和訓練需求，以及頭部AI公司之間的激烈競爭推動了全球算力需求的快速增長。同時，甲骨文的巨額訂單進一步確認了全球算力需求和AI產(chǎn)業(yè)趨勢的確定性，我們堅定看好北美算力和國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。
投資建議
2025年以來，消費電子延續(xù)復蘇態(tài)勢，折疊屏手機新品不斷發(fā)布，人工智能技術(shù)的進步推動AI基建需求維持高景氣，同時，AI技術(shù)在終端上的落地推動端側(cè)硬件升級，推動端側(cè)SOC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企，看好AI基建、端側(cè)SOC、折疊屏手機供應鏈的投資機會，維持電子行業(yè)“增持”評級，AI基建板塊建議關(guān)注寒武紀、芯原股份、翱捷科技；端側(cè)SOC板塊建議關(guān)注瑞芯微、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍訊。
風險提示關(guān)稅戰(zhàn)拖累消費電子需求；AI技術(shù)進展不及預期；美國AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預期；折疊屏手機需求不及預期。
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