>> 宏源期貨-工業(yè)硅&多晶硅日評(píng)：高位整理-250916
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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工業(yè)硅&多晶硅
1.9月11日，上交所官網(wǎng)披露，中電建新能源集團(tuán)股份有限公司（簡稱“電建新能”）主板IPO申請(qǐng)已受理。電建新能是是中國電建集團(tuán)旗下境內(nèi)風(fēng)力、太陽能發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)、投資、運(yùn)營和管理業(yè)務(wù)的唯一平臺(tái)，主營業(yè)務(wù)為中國境內(nèi)風(fēng)力及太陽能發(fā)電項(xiàng)目的開發(fā)、投資、運(yùn)營和管理。本次上市，公司計(jì)劃募集資金90億元，并計(jì)劃帶動(dòng)484.81億元的風(fēng)光電項(xiàng)目總投資，深入布局風(fēng)光電業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)新增裝機(jī)規(guī)模846萬千瓦。
2.9月12日，寧夏發(fā)改委發(fā)布關(guān)于公開征求《建立發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制的通知（征求意見稿）》意見的公告（進(jìn)行中），建立健全調(diào)節(jié)性資源價(jià)格機(jī)制，更好發(fā)揮對(duì)構(gòu)建新型能源體系和新型電力系統(tǒng)的支撐作用。通知指出，考慮風(fēng)電、光伏在用電高峰時(shí)段提供可靠電力供應(yīng)的能力有限，實(shí)施范圍暫包括合規(guī)在運(yùn)的公用煤電機(jī)組、電網(wǎng)側(cè)新型儲(chǔ)能，均不含直流配套電源。煤電機(jī)組、電網(wǎng)側(cè)新型儲(chǔ)能容量電費(fèi)由有效容量、容量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和容量供需系數(shù)三者乘積確定。容量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)方面，煤電機(jī)組、電網(wǎng)側(cè)新型儲(chǔ)能容量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)2025年10月至12月按照100元/千瓦·年執(zhí)行，2026年1月起按照165元/千瓦·年執(zhí)行。容量電費(fèi)由區(qū)內(nèi)全體工商業(yè)用戶月度用電量和發(fā)電企業(yè)月度外送電量（不含直流配套煤電）按比例分?jǐn)?br> 投資策略-工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅不通氧553#（華東）平均價(jià)格較前日持平至9,000元/噸，421#（華東）工業(yè)硅平均價(jià)格較前日持平至9,500元/噸，期貨主力合約收盤價(jià)較前一天上漲0.63%至8,800元/噸
基本面來看，隨著硅價(jià)持續(xù)上行，新疆部分前期檢修硅廠有所復(fù)產(chǎn)，與此同時(shí)，西南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入豐水期，電力成本下移，企業(yè)開工穩(wěn)步回升，供給端穩(wěn)中有增。需求端來看，多晶硅企業(yè)維持減產(chǎn)態(tài)勢，部分硅料廠有復(fù)產(chǎn)安排，將帶來部分需求增量；有機(jī)硅方面某大廠因事故停車整改，供給階段性收緊，近期單體廠企業(yè)有所恢復(fù)，市場供應(yīng)壓力回升，價(jià)格或再度承壓；硅鋁合金企業(yè)則按需采買，下游整體低位囤貨意愿不足。
綜合來看，近期因供給端潛在擾動(dòng)，工業(yè)硅盤面再度走強(qiáng)，考慮情緒及供給擾動(dòng)因素暫未完全解除，預(yù)計(jì)短期硅價(jià)或維持高位整理，但若多晶硅企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)減產(chǎn)，對(duì)于工業(yè)硅為利空消息，加之利潤好轉(zhuǎn)后硅企開工較好，對(duì)硅價(jià)形成一定壓制，警惕后續(xù)硅價(jià)沖高回落。持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)及硅企生產(chǎn)動(dòng)態(tài)。
【交易策略】區(qū)間操作，買入虛值看跌期權(quán)，套利策略可擇機(jī)參與2511、2512反套。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供給端擾動(dòng)，需求不及預(yù)期。
投資策略-多晶硅
N型致密料較前一天持平至50.05元/千克；N型復(fù)投料價(jià)格較前一天持平至51.44元/千克；N型混包料價(jià)格較前一天持平至49.05元/千克；N型顆粒硅價(jià)格較前一天持平至48.5元/千克；期貨主力合約收盤價(jià)較前一天下跌0.12%至53,545元/噸。
供給端來看，硅料企業(yè)維持減產(chǎn)態(tài)勢，部分硅料廠或有新增產(chǎn)能投放，增減相抵后預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅提升，預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量逼近11萬噸，8月環(huán)比增至13萬噸左右；需求端來看，多家上下游企業(yè)在8月底前完成采購和發(fā)貨，多晶硅市場交易量顯著增加，部分低價(jià)資源繼續(xù)出現(xiàn)上漲，多晶硅庫存也出現(xiàn)較明顯下降，漲價(jià)逐漸從硅料端向下游傳導(dǎo)，但終端需求壓力較大，加之終端項(xiàng)目對(duì)于IRR的考慮，組件受成本及需求雙向擠壓，漲價(jià)阻力較大，或?qū)懋a(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的反向傳導(dǎo)。
整體來看，供給端擾動(dòng)仍有反復(fù)，多晶硅價(jià)格高位整理，考慮下游原料庫存高位，短期難有集中補(bǔ)庫，現(xiàn)貨繼續(xù)抬漲壓力較大，或?qū)?duì)盤面形成一定壓制。后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策落地及宏觀情緒演變。
【交易策略】供給端改革政策落地前可逢回調(diào)輕倉試多。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供給端擾動(dòng)，需求不及預(yù)期
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