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核心觀點(diǎn)：
　　關(guān)注軍工AI高景氣方向的細(xì)分龍頭。據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)，全球人工智能算力芯片龍頭英偉達(dá)周二宣布，推出專為長上下文工作負(fù)載設(shè)計(jì)的專用GPURubin CPX，用于翻倍提升當(dāng)前AI推理運(yùn)算的工作效率，特別是編程、視頻生成等需要超長上下文窗口的應(yīng)用。英偉達(dá)透露，搭載Rubin CPX的Rubin機(jī)架在處理大上下文窗口時(shí)的性能，能比當(dāng)前旗艦機(jī)架GB300 NVL72高出最多6.5倍。AI硬件需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，性能需求驅(qū)動(dòng)的硬件迭代有望成為持續(xù)高景氣方向，建議關(guān)注電子布、液冷、互連等細(xì)分方向龍頭。同時(shí)，國產(chǎn)替代有望成為新增長方向，例如商務(wù)部發(fā)布公告，對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片發(fā)起反傾銷調(diào)查。此外，以軍工AI+為底層基座，有望驅(qū)動(dòng)無人化、智能化、態(tài)勢(shì)感知等方向的裝備及信息化迭代需求。
　　新質(zhì)力呈現(xiàn)景氣向上態(tài)勢(shì)，關(guān)注如商業(yè)航天、核聚變等。據(jù)工信微報(bào)，工信部向中國聯(lián)通頒發(fā)衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可，隨著我國衛(wèi)星移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化進(jìn)程不斷加速，將有利于形成適度競爭、良性互動(dòng)的市場格局，推動(dòng)衛(wèi)星移動(dòng)通信服務(wù)更易觸達(dá)普通用戶。核聚變方向，據(jù)國企管理公眾號(hào)，中國聚變能源有限公司近日新增中國石油集團(tuán)昆侖資本有限公司、中國核電、浙能電力等為股東，注冊(cè)資本由約35.31億元人民幣增至150億元人民幣，增幅約325%，國家隊(duì)的持續(xù)下場有望驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)化。國企改革呈現(xiàn)加快態(tài)勢(shì)，如據(jù)航天電子12日公告，關(guān)于籌劃資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，主要系提高公司經(jīng)營質(zhì)量，聚焦航天電子信息主業(yè)，進(jìn)一步完善集成電路產(chǎn)業(yè)鏈體系。
　　優(yōu)選：（1）景氣擴(kuò)張方向一：內(nèi)需+軍貿(mào)需求景氣提升，關(guān)注中航沈飛/中航西飛、國?？萍?、洪都航空、菲利華、中航成飛、航天電子、佳馳科技、中兵紅箭、航天南湖、北方導(dǎo)航；（2）景氣擴(kuò)張方向二：軍工AI驅(qū)動(dòng)信息化智能化升級(jí)，建議關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)配套，關(guān)注睿創(chuàng)微納、中航光電、復(fù)旦微電/紫光國微/成都華微（電子聯(lián)合）、中科星圖（計(jì)算機(jī)聯(lián)合）、海格通信、鉑力特（機(jī)械聯(lián)合）、中國海防、新雷能、七一二、航天電器、陜西華達(dá)、鴻遠(yuǎn)電子、國博電子（電子聯(lián)合）、臻鐳科技、振華風(fēng)光、火炬電子等。（3）景氣擴(kuò)張方向三：民航產(chǎn)能外溢和大飛機(jī)&商發(fā)自主可控、可控核聚變等機(jī)遇，關(guān)注航發(fā)動(dòng)力/航發(fā)控制/航發(fā)科技、中國動(dòng)力、航亞科技、中航高科/光威復(fù)材、派克新材、中航機(jī)載、隆達(dá)股份、圖南股份、中航重機(jī)、航宇科技、華秦科技、鋼研高納、航材股份、昊華科技、潤貝航科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝備列裝及交付低預(yù)期；政策調(diào)整；價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。