>> 華泰期貨-燃料油日報：短期矛盾有限，燃料油市場結(jié)構(gòu)持穩(wěn)運(yùn)行-250918
| 上傳日期： |
2025/9/18 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲1.14%，報2831元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲1.86%，報3459元/噸。
原油價格近日呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢，但短期來自地緣與宏觀的不確定性因素較多，中期又面臨平衡表轉(zhuǎn)松的預(yù)期，因此難以形成強(qiáng)趨勢，對燃料油價格方向指引有限，板塊整體處于區(qū)間震蕩態(tài)勢。
就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油仍處于市場再平衡的階段，近端供應(yīng)相對充裕，庫存較高，但壓力相比前期已有所緩和，市場結(jié)構(gòu)持穩(wěn)運(yùn)行。往前看，在發(fā)電終端需求季節(jié)性回落后，市場需要煉廠端需求的回升來完成平衡。
低硫燃料油方面，近期尼日利亞Dangote煉廠，由于RFCC裝置停工而增加低硫燃料油出口，局部供應(yīng)壓力增加，但同時西區(qū)套利船貨量下滑，國產(chǎn)量維持中低位，且在第三批配額下發(fā)后國內(nèi)煉廠無顯著增產(chǎn)傾向，低硫燃料油市場結(jié)構(gòu)同樣變化幅度有限。
策略
高硫方面：短期中性，中期向下
低硫方面：短期中性，中期向下
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
宏觀風(fēng)險、關(guān)稅風(fēng)險、制裁風(fēng)險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期
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