>> 浙商證券-食飲行業(yè)周報(bào)(2025年9月第3期)：白酒雙節(jié)承壓，大珍數(shù)據(jù)應(yīng)證推薦邏輯-250920
| 上傳日期： |
2025/9/20 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
楊驥,杜宛澤,孫天一 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
| 下載權(quán)限： |
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食飲觀點(diǎn)：大珍回款已達(dá)3.7億，超2800家客戶成功簽約，應(yīng)證我們此前推薦邏輯。關(guān)注雙節(jié)白酒備貨動(dòng)銷表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)雙節(jié)動(dòng)銷仍有壓力、但環(huán)比改善，或帶來板塊配置機(jī)會(huì)。25H1大眾品板塊表現(xiàn)優(yōu)秀，其中軟飲料、啤酒、調(diào)味品板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊倬鶎?shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；白酒板塊業(yè)績(jī)稍顯承壓，酒企業(yè)績(jī)均出現(xiàn)明顯降速。我們認(rèn)為白酒板塊應(yīng)優(yōu)選品牌勢(shì)能較強(qiáng)的香型龍頭酒企；大眾品板塊依舊緊握新消費(fèi)趨勢(shì)。大眾品當(dāng)前推薦衛(wèi)龍美味、萬辰集團(tuán)、東鵬飲料；白酒當(dāng)前推薦珍酒李渡、瀘州老窖、古井貢酒、今世緣。
白酒板塊：大珍回款已達(dá)3.7億，超2800家客戶成功簽約，應(yīng)證我們此前推薦邏輯。關(guān)注雙節(jié)白酒備貨動(dòng)銷表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)雙節(jié)動(dòng)銷仍有壓力、但環(huán)比改善，或帶來板塊配置機(jī)會(huì)。另關(guān)注以“大珍”為代表的酒類新消費(fèi)投資機(jī)會(huì)，基于此當(dāng)前推薦珍酒李渡、瀘州老窖、古井貢酒、今世緣。①香型龍頭優(yōu)先推薦貴州茅臺(tái)/山西汾酒/五糧液；②推薦大眾價(jià)位有份額提升邏輯&估值較低、彈性較大的珍酒李渡/瀘州老窖/古井貢酒/今世緣/迎駕貢酒/舍得酒業(yè)等。
大眾品板塊：我們認(rèn)為大眾品應(yīng)繼續(xù)緊握新消費(fèi)趨勢(shì)。近期新消費(fèi)板塊出現(xiàn)階段性調(diào)整，主要受資金輪動(dòng)及部分高估值標(biāo)的接近壓力及溢價(jià)位置的影響，但中長(zhǎng)期來看趨勢(shì)仍在，機(jī)會(huì)明確，仍可持續(xù)布局。1）重視趨勢(shì)型標(biāo)的的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)：符合新消費(fèi)趨勢(shì)，即理性品質(zhì)消費(fèi)、情緒價(jià)值悅己消費(fèi)、技術(shù)迭代創(chuàng)新等標(biāo)的，雖然部分標(biāo)的短期數(shù)據(jù)尚未兌現(xiàn)，但商業(yè)模式契合新消費(fèi)方向，后續(xù)仍是重要的布局方向。2）重視當(dāng)下紅利正在持續(xù)的標(biāo)的，雖短期結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但估值性價(jià)比顯現(xiàn)，可積極布局。推薦標(biāo)的：萬辰集團(tuán)、新乳業(yè)、衛(wèi)龍美味、鹽津鋪?zhàn)?、妙可藍(lán)多、東鵬飲料、伊利股份、勁仔食品、古茗、蜜雪集團(tuán)、青島啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品，關(guān)注金達(dá)威、茶百道、百合股份、有友食品、燕京啤酒、鍋圈、光明肉業(yè)、農(nóng)夫山泉、華潤(rùn)啤酒。
9月13日~9月19日，5個(gè)交易日滬深300指數(shù)下降0.44%，非乳飲料（+0.73%）、啤酒（+0.08%）漲幅居前，肉制品（-3.60%）、休閑食品（-2.99%）跌幅居前。
【白酒板塊】繼續(xù)推薦珍酒李渡，關(guān)注中秋國(guó)慶季配置機(jī)會(huì)
板塊回顧：本周白酒板塊有所調(diào)整
9月13日~9月19日，5個(gè)交易日滬深300指數(shù)下降0.44%，白酒板塊下降2.97%。具體來看，白酒板塊中，華致酒行（+24.01%）、口子窖（+0.32%）漲幅居前，金徽酒（-5.95%）、古井貢酒（-5.74%）、迎駕貢酒（-5.24%）跌幅居前。
珍酒李渡更新：大珍·珍酒回款已達(dá)3.7億，超2800家客戶成功簽約
據(jù)珍酒李渡官微報(bào)道，9月19日下午，珍酒李渡集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東開啟第三場(chǎng)大型直播，正式發(fā)布超級(jí)單品“大珍·珍酒”。本場(chǎng)直播全網(wǎng)觀看人數(shù)729.8萬，最高在線人數(shù)39.2萬，全網(wǎng)點(diǎn)贊489.5萬，成為當(dāng)天全網(wǎng)最熱直播。
吳向東表示，“大珍·珍酒”經(jīng)過100天的試銷，憑借產(chǎn)品力、渠道力、組織力、品牌力、創(chuàng)新力、未來之力“六力齊發(fā)”，實(shí)現(xiàn)試銷即熱銷。截至目前，共有近7000人參加萬商聯(lián)盟創(chuàng)富論壇，超2800家客戶成功簽約成為聯(lián)盟商，“大珍·珍酒”熱銷全國(guó)30個(gè)省份、212個(gè)城市，成為中高檔白酒全網(wǎng)新品銷量第一，當(dāng)前大珍回款已經(jīng)達(dá)到了3.7億元。
洋河股份更新：第七代海之藍(lán)首發(fā)登陸江蘇大潤(rùn)發(fā)
據(jù)酒業(yè)媒體“微酒”公眾號(hào)報(bào)道，據(jù)夢(mèng)之藍(lán)社區(qū)消息，第七代海之藍(lán)已首發(fā)上市，江蘇省118家大潤(rùn)發(fā)同步打造第七代海之藍(lán)陳列矩陣，成為門店核心流量區(qū)的視覺焦點(diǎn)。據(jù)悉，此次活動(dòng)打造了“試飲體驗(yàn)+幸運(yùn)轉(zhuǎn)盤抽獎(jiǎng)+買贈(zèng)小酒”三大互動(dòng)模塊，活動(dòng)期間購(gòu)買第七代海之藍(lán)滿2瓶可獲得100ml裝海之藍(lán)小酒1瓶，在今年9月-10月，整箱購(gòu)買第七代海之藍(lán)每箱必中240ml裝海之藍(lán)小酒1瓶。
今世緣更新：南京今世緣酒業(yè)有限公司成立
據(jù)酒業(yè)媒體“微酒”公眾號(hào)報(bào)道，企查查顯示，近日，南京今世緣酒業(yè)有限公司成立，經(jīng)營(yíng)范圍包含酒類經(jīng)營(yíng)；日用百貨銷售；日用品銷售；日用品批發(fā)；禮品花卉銷售；供應(yīng)鏈管理服務(wù)；市場(chǎng)營(yíng)銷策劃等。企查查股權(quán)穿透顯示，該公司由今世緣(603369)間接全資持股。
老白干酒更新：預(yù)期雙節(jié)需求會(huì)有改善，衡水老白干4款低度新品將上市
9月15日，在老白干酒2025半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，老白干酒總經(jīng)理趙旭東表示，中秋國(guó)慶雙節(jié)假期，預(yù)期市場(chǎng)需求會(huì)有改善，大眾禮宴、家庭聚飲需求有很大的市場(chǎng)空間。并透露今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系在營(yíng)銷策略上，公司雙線出擊，產(chǎn)品高低并重，聚焦資源打造區(qū)域優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化渠道布局及推廣策略，深化廠商店聯(lián)動(dòng)，做好消費(fèi)者溝通和服務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)消費(fèi)粘性，提升消費(fèi)者忠誠(chéng)度，不斷擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，提高市場(chǎng)占有率。
另?yè)?jù)酒業(yè)媒體“微酒”公眾號(hào)報(bào)道，9月15日，衡水老白干新品專家鑒定會(huì)在衡水舉行。鑒評(píng)現(xiàn)場(chǎng)，十八酒坊（38度甲等10酒）、衡水老白干（36度酌戀酒）、衡水老白干（39度酌戀酒）和衡水老白干（36度酌戀陳皮酒）四款核心產(chǎn)品亮相。據(jù)悉，四款產(chǎn)品將于今年9-10月陸續(xù)登陸市場(chǎng)。
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