>> 湘財證券-食品飲料行業(yè)周報：8月CPI同比下降0.4%，白酒價格有望逐步修復(fù)-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
955KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李育文 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
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9月8日-9月12日，食品飲料行業(yè)上漲1.08%
根據(jù)Wind，9月8日-9月12日，上證指數(shù)上漲1.52%，深證成指上漲2.65%，滬深300指數(shù)上漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.10%。申萬食品飲料行業(yè)上漲1.08%，漲跌幅排名17/31，跑輸滬深300指數(shù)0.30pct，食飲子板塊漲跌不一，其中白酒上漲2.56%，肉制品上漲2.45%，烘焙食品上漲1.84%。
行業(yè)估值整體處于較低位置。根據(jù)Wind，截至2025年9月13日，食品飲料行業(yè)PE為22X，位居申萬一級行業(yè)第22位。從子行業(yè)來看，估值靠前的為其他酒類（59X）、保健品（45X）、零食（37X），估值靠后的為白酒（19X）、預(yù)加工食品（21X）、啤酒（24X）。
8月CPI同比下降0.4%，白酒價格有望逐步修復(fù)
8月，受基數(shù)走高影響，居民消費價格指數(shù)走弱。根據(jù)Wind，8月CPI同比下降0.4%，同比較上月下降0.4pct。其中，食品價格同比下降4.3%，同比較上月下降2.7pct；消費品價格同比下降1.0%，同比較上月下降0.6pct?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續(xù)四個月擴大。食品煙酒價格同比下降2.5%，同比較上月下降1.7pct。其中，奶類價格同比下降1.6%，同比較上月下降0.3pct；酒類價格同比下降1.9%，同比與上月持平。
根據(jù)Wind，2025年9月12日，飛天茅臺當(dāng)年原裝批發(fā)參考價為1790元/瓶，較前一周下降2.45%；飛天茅臺當(dāng)年散裝批發(fā)參考價為1780元/瓶，較前一周下降2.20%；飛天茅臺上一年原裝批發(fā)參考價為1845元/瓶，較前一周下降0.81%。即將進入中秋國慶白酒消費旺季，終端動銷有望逐步修復(fù)，渠道庫存持續(xù)釋放，白酒基本面及估值持續(xù)修復(fù)，看好白酒板塊底部配置價值。
根據(jù)Wind，奶價方面，2025年9月4日我國主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價為3.03元/公斤，同比下降3.50%，降幅持續(xù)收窄。2025年9月5日，酸奶零售價為15.83元/公斤，較前一周有所上升；牛奶零售價為12.20元/升，較前一周有所回落。
投資建議
目前板塊估值分位數(shù)處于較低位置，估值相對具有性價比，把握績優(yōu)股的alpha機遇。消費變革下，既要關(guān)注品類、渠道、消費場景的創(chuàng)新機會，又要關(guān)注傳統(tǒng)消費領(lǐng)域中積極求變及低估值的配置機會。建議關(guān)注兩條主線：一是需求穩(wěn)定、抗風(fēng)險能力強的龍頭；二是積極布局新品新渠道新場景、搶占高增長賽道的企業(yè)，當(dāng)前重點關(guān)注兼具戰(zhàn)略前瞻性和執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。建議關(guān)注：新乳業(yè)、山西汾酒、貴州茅臺、安德利、鹽津鋪子、青島啤酒。維持食品飲料行業(yè)“買入”評級。
風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險；食品安全問題；市場競爭加劇。
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