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投資要點(diǎn)
　　▌一周新聞速遞
　　行業(yè)新聞：1）1-7月廣東省啤酒產(chǎn)量287萬千升；2）中國酒業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)大會(huì)將召開；3）白酒智釀行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)啟動(dòng)會(huì)將召開。
　　公司新聞：1）貴州茅臺(tái)：劉盛已任茅臺(tái)物流董事長；2）五糧液：新設(shè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金；3）瀘州老窖：資源向特曲60版、特曲、頭曲等傾斜。
　　▌投資觀點(diǎn)
　　白酒板塊：酒企二季度啟動(dòng)業(yè)績出清，主動(dòng)開啟渠道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，業(yè)績表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期，Q2利空預(yù)期充分釋放，Q3動(dòng)銷邊際回暖，板塊配置性價(jià)比持續(xù)顯現(xiàn)。建議關(guān)注順周期與高股息龍頭：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、汾酒等，以及彈性個(gè)股：酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊、今世緣、珍酒李渡等。
　　大眾品板塊：行業(yè)底部修復(fù)，龍頭表現(xiàn)韌性凸顯。行業(yè)龍頭企業(yè)在外部需求階段性調(diào)整下依舊延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，原材料成本周期變化對于利潤端的影響在企業(yè)規(guī)模效應(yīng)釋放、采購決策優(yōu)化下逐漸平滑，禁酒令對于餐飲需求影響明顯，關(guān)注后續(xù)政策端轉(zhuǎn)向后市場需求釋放進(jìn)度。
　　新消費(fèi)板塊：新消費(fèi)板塊需求高景氣度下，預(yù)計(jì)個(gè)股業(yè)績穩(wěn)步釋放，基本面驅(qū)動(dòng)動(dòng)力充沛。新茶飲板塊來看，受益于外賣大戰(zhàn)驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)制茶飲充分受益，頭部茶飲企業(yè)開店順利推進(jìn)，同店表現(xiàn)環(huán)比進(jìn)入修復(fù)通道，供應(yīng)鏈建設(shè)基礎(chǔ)完善的品牌有望在后續(xù)市場加密階段降低邊際成本投入。餐飲板塊來看，以小菜園、綠茶為代表的連鎖餐飲行業(yè)受益于外賣業(yè)務(wù)拉動(dòng)，收入體量同比增長，同時(shí)規(guī)模效應(yīng)下原材料采購議價(jià)權(quán)提升，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。
　　我們的觀點(diǎn)：當(dāng)前大眾品預(yù)期持續(xù)修復(fù)中，重點(diǎn)關(guān)注西麥?zhǔn)称?、有友食品、東鵬飲料、小菜園、綠茶集團(tuán)、蓮花控股、鍋圈等。
　　飲料板塊臨近旺季，零售渠道變革下關(guān)注新消費(fèi)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注滬上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集團(tuán)、霸王茶姬、鍋圈、老鋪黃金、祥源文旅、重慶百貨、周六福等，持續(xù)關(guān)注奈雪的茶。
　　生育政策出臺(tái)疊加原奶周期反轉(zhuǎn)預(yù)期下，催化板塊需求，重點(diǎn)關(guān)注孩子王、優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、伊利股份和蒙牛乳業(yè)等。
　　維持食品飲料&商社行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；推薦公司業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)稅或生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。