>> 德邦證券-策略專題：把握牛市投資機遇-250920
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
大小： |
3749KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
翟堃 |
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流動性持續(xù)關鍵：增量資金屬性
本輪牛市流動性探因：政策悄然發(fā)力，存款搬家起始
“統(tǒng)領總綱”——2024年9月政治局會議，強調“切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感”。
“源頭活水”——適度寬松的貨幣政策、更加積極的財政政策。
“存款搬家”——理財凈值化轉型、存款利率下行，居民資金從房產、存款轉向股市
政策發(fā)力：經濟基本盤穩(wěn)健
完整的產業(yè)鏈和龐大的統(tǒng)一大市場，形成規(guī)模效應。
制造業(yè)的競爭優(yōu)勢在全球獨樹一幟，典型如汽車行業(yè)
政策發(fā)力：貨幣政策持續(xù)寬松
今年以來，中國人民銀行強化逆周期調節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具，服務實體經濟高質量發(fā)展，為經濟持續(xù)回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。
5月設立5000億元服務消費與養(yǎng)老再貸款，增加科技創(chuàng)新和技術改造再貸款額度3000億元，創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券風險分擔工具，加力支持提振消費、科技創(chuàng)新等重點內需領域
風險提示
1）政策效果不及預期。
2）海外流動性風險。
3）地緣政治風險。
4）業(yè)績兌現(xiàn)不及預期。
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