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周觀察：生豬板塊回調(diào)繼續(xù)積極配置，寵物食品出口量同比延續(xù)增長(zhǎng)
　　豬價(jià)低位運(yùn)行，政策及疫病雙重催化，生豬板塊投資邏輯持續(xù)強(qiáng)化。據(jù)涌益咨詢，截至2025年9月21日，全國(guó)生豬均價(jià)12.71元/公斤，周環(huán)比-0.50元/公斤，同比-5.73元/公斤。截至2025年9月18日，涌益樣本生豬出欄均重128.45公斤/頭，周環(huán)比+0.13公斤/頭，同比+2.49公斤/頭，150kg肥豬較120kg標(biāo)豬溢價(jià)0.32元/公斤（周環(huán)比+0.06元/公斤）。受政策端控產(chǎn)能限二育、疫情擴(kuò)散及散戶恐慌影響，豬價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能去化，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)生豬板塊受政策及疫病雙重催化，政策端，9月16日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開豬企座談會(huì)進(jìn)一步落實(shí)頭部豬企及各省能繁去化目標(biāo)，預(yù)計(jì)后市政策端持續(xù)強(qiáng)力執(zhí)行落地強(qiáng)化生豬板塊去化預(yù)期并帶來實(shí)質(zhì)性去化；疫病端，南方非瘟擴(kuò)散或驅(qū)動(dòng)秋冬季行業(yè)能繁去化加速，生豬板塊階段性回調(diào)后仍值得長(zhǎng)線布局，建議積極配置。
　　8月寵物食品出口量同比增長(zhǎng)，出口單價(jià)同比承壓環(huán)比修復(fù)。據(jù)海關(guān)總署，2025年8月我國(guó)寵物食品出口金額1.17億美元，yoy-15.86%，mom-10.19%，出口單價(jià)3.96美元/kg，環(huán)比+0.81%，出口量3.31萬(wàn)噸，yoy+3.53%。寵物食品出口量同比延續(xù)增長(zhǎng)，出口單價(jià)受2024年同期高基數(shù)影響短期承壓但環(huán)比單價(jià)持續(xù)修復(fù)向上，寵物食品出口整體延續(xù)景氣態(tài)勢(shì)。
　　周觀點(diǎn)：生豬投資邏輯邊際改善，寵物板塊國(guó)貨崛起邏輯持續(xù)強(qiáng)化
　　基本面政策面雙輪驅(qū)動(dòng)2025H2豬價(jià)環(huán)比上行，生豬投資邏輯邊際改善。推薦：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物等。
　　飼料板塊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受益禽畜后周期，海外強(qiáng)勁需求支撐價(jià)格。推薦：海大集團(tuán)、新希望等。
　　消費(fèi)升級(jí)疊加關(guān)稅壁壘，寵物板塊國(guó)貨崛起邏輯持續(xù)強(qiáng)化。推薦：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)（9.15-9.19）：農(nóng)業(yè)跑輸大盤1.40個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)下跌1.30%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌2.70%，跑輸大盤1.40個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股來看，生物股份（+9.36%）、雪榕生物（+7.64%）、天馬科技（+3.90%）領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（9.15-9.19）：本周牛肉、黃羽雞等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上漲
　　9月19日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為12.68元/kg，較上周下跌0.66元/kg；仔豬均價(jià)為22.38元/kg，較上周下跌1.57元/kg；白條肉均價(jià)16.88元/kg，較上周下跌0.79元/kg。9月19日豬料比價(jià)為3.80:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤(rùn)-24.44元/頭，環(huán)比41.29元/頭；外購(gòu)仔豬頭均利潤(rùn)-199.31元/頭，環(huán)比-37.38元/頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷，動(dòng)物疫病不確定性等。