>> 中泰期貨-甲醇市場周報-250920
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 2299KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張曉軍 |
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策略
當(dāng)前利空驅(qū)動：1、近期甲醇價格雖大幅下跌，但沿海MTO依舊有虧損；2、上下游利潤分布不均，傳統(tǒng)下游持續(xù)虧損，整體需求較差；3、煤制甲醇利潤較高，上游檢修裝置陸續(xù)回歸，國內(nèi)供應(yīng)增加；4、伊朗甲醇裝置負(fù)荷偏高，9月到港量偏多；5、港口大幅累庫，破歷史記錄，天量累庫后難有實質(zhì)去庫
當(dāng)前利多驅(qū)動：1、“反內(nèi)卷”炒作不定期出現(xiàn)，短時對能化商品有支撐；2、伊朗裝置四季度可能停車，使國內(nèi)甲醇供應(yīng)降低；3、聯(lián)泓二期45萬新MTO計劃12月投產(chǎn)，帶動遠(yuǎn)期需求；4、港口持續(xù)倒流減緩累庫節(jié)奏，在到港量降低的情況下港口庫存可能見頂
商品整體走勢：本周文華商品指數(shù)延續(xù)震蕩，變動不大。
基本面總結(jié)：國內(nèi)檢修已陸續(xù)結(jié)束，主流裝置陸續(xù)回歸，供應(yīng)增加，國內(nèi)上游工廠在高利潤的情況下維持高開工率；9月進(jìn)口量依舊偏多，港口庫存創(chuàng)歷史記錄，沿海?；穫}庫還有不少空儲罐可儲存甲醇，給甲醇提供充沛庫容；目前下游需求較差，傳統(tǒng)下游與沿海MTO效益均不佳，高價抑制下游采購積極性，故甲醇價格承壓；近期甲醇港口貨物持續(xù)倒流內(nèi)地，減緩港口累庫節(jié)奏，后期到港量有降低，若倒流窗口持續(xù)開啟，則港口累庫進(jìn)度將低于預(yù)期，故后期“內(nèi)地是否持續(xù)強勢與倒流窗口是否持續(xù)打開"較為關(guān)鍵。甲醇近期維持震蕩走勢判斷。另若甲醇行情反轉(zhuǎn)，需先解決當(dāng)前問題，切不可跳過當(dāng)前主要矛盾講故事、做預(yù)期。
交易策略：
期貨：01合約短時震蕩對待，區(qū)間操作；
北方現(xiàn)貨：北方現(xiàn)貨在價格下跌后再采購，勿追高；
月間套利：月間套利觀望為主；
盤面烯烴利潤：暫時觀望；
期紙?zhí)桌憾虝r觀望為主；
場內(nèi)期權(quán)：暫時觀望。
風(fēng)險提示
1、伊朗、以色列戰(zhàn)爭再度開戰(zhàn)；2、非伊貨減量；3、雖然MTO虧損，但繼續(xù)高價采購維持生產(chǎn)；4、甲醇行業(yè)進(jìn)行“反內(nèi)卷”，工廠大量減產(chǎn)
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