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◆成本端：盡管近期緬甸佤邦地區(qū)礦產(chǎn)開(kāi)采證已審批完畢，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏慢，預(yù)計(jì)四季度錫礦供應(yīng)才能得到顯著恢復(fù)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)，7月份國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量為1.02萬(wàn)噸（折合約4335金屬噸），環(huán)比-13.71%，同比-31.79%，較6月份減少688金屬噸（6月份折合5023金屬噸）。
　　◆供給端：緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，11月前難以放量，云南地區(qū)冶煉企業(yè)原材料緊張現(xiàn)象仍存，疊加9月某大型冶煉企業(yè)開(kāi)啟檢修，導(dǎo)致本周云南地區(qū)開(kāi)工率大幅下滑；江西地區(qū)則因廢料顯著減少，粗錫供應(yīng)不足，精錫產(chǎn)量延續(xù)偏低水平；根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量將環(huán)比下降29.89%。
　　◆需求端：下游新能源汽車及AI服務(wù)器延續(xù)景氣，但占需求大頭的傳統(tǒng)消費(fèi)電子及家電領(lǐng)域需求依舊低迷，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年9月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量共計(jì)2707萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降7.2%。短期來(lái)看，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，下游消費(fèi)邊際轉(zhuǎn)好，8月國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)錫焊料開(kāi)工率回升至73.22%，較7月有明顯改善。
　　◆小結(jié)：本周錫價(jià)震蕩運(yùn)行。供給方面，緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，11月前難以放量，云南地區(qū)冶煉企業(yè)原材料緊張現(xiàn)象仍存，疊加9月某大型冶煉企業(yè)開(kāi)啟檢修，導(dǎo)致本周云南地區(qū)開(kāi)工率大幅下滑；江西地區(qū)則因廢料顯著減少，粗錫供應(yīng)不足，精錫產(chǎn)量延續(xù)偏低水平；根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量將環(huán)比下降29.89%。需求方面，下游新能源汽車及AI服務(wù)器延續(xù)景氣，但占需求大頭的傳統(tǒng)消費(fèi)電子及家電領(lǐng)域需求依舊低迷；短期來(lái)看，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，下游消費(fèi)邊際轉(zhuǎn)好，8月國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)錫焊料開(kāi)工率回升至73.22%，較7月有明顯改善。庫(kù)存方面，本周國(guó)內(nèi)錫錠社會(huì)庫(kù)存大幅去化，周五全國(guó)主要市場(chǎng)錫錠社會(huì)庫(kù)存9264噸，較上周五減少1027噸。綜上，短期錫供給降幅明顯，同時(shí)需求端邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)錫價(jià)偏強(qiáng)震蕩為主。