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★本周全球市場(chǎng)概述
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好略有降溫，股市多數(shù)下跌，債券收益率多數(shù)上行，美債收益率回升至4.13%。美元指數(shù)漲0.1%至97.6，非美貨幣多數(shù)貶值，離岸人民幣漲0.07%，歐元漲0.11%，英鎊跌0.62%，日元跌0.18%，瑞郎漲0.14%，新西蘭元跌1.6%、澳元、韓元、泰銖貶值，加元、雷亞爾、林吉特、蘭特、比索微微升值，金價(jià)漲1.2%至3685美元/盎司，VIX指數(shù)回升至15.5，現(xiàn)貨商品指數(shù)收跌，布油跌0.8%至67.05美元/桶。
　　★市場(chǎng)交易邏輯
　　美聯(lián)儲(chǔ)9月利率會(huì)議落地，如期降息25bp，點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)仍有兩次降息預(yù)期，降息主要是看到就業(yè)市場(chǎng)走弱，而關(guān)稅尚未明顯抬升通脹，通過(guò)預(yù)防式降息，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸，上調(diào)了2026年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期。鮑威爾講話(huà)表示傾向于判斷關(guān)稅對(duì)通脹的抬升是一次性的，不會(huì)大幅提升，而就業(yè)市場(chǎng)走弱速度需要關(guān)注。此外，值得注意的是，剛剛上任的美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭投出反對(duì)票，支持降息50bp，其他成員展示出團(tuán)結(jié)的一面，緩解了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂(yōu)，不過(guò)點(diǎn)陣圖也顯示出鷹派和鴿派的分歧在增加，鷹派出于通脹上行風(fēng)險(xiǎn)而維持謹(jǐn)慎，鴿派則考慮就業(yè)市場(chǎng)壓力傾向于降息，未來(lái)多空博弈仍會(huì)較大。英國(guó)央行維持利率4%不變，符合預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行未來(lái)降息預(yù)期略有升溫。日央行維持0.5%政策利率不變，表態(tài)偏鷹派，通脹回升背景下日央行仍有繼續(xù)加息的空間。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，8月美國(guó)零售銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，預(yù)期0.2%，前值從0.5%上修至0.6%，排除掉通脹因素，零售銷(xiāo)售也是保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成支撐。
　　★熱點(diǎn)跟蹤
　　美聯(lián)儲(chǔ)9月利率會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　特朗普政府關(guān)稅政策逆轉(zhuǎn)，當(dāng)前交易邏輯將發(fā)生轉(zhuǎn)變。