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行業(yè)整體：2025年上半年紡織服飾行業(yè)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)2359.10億元，同比下降5.34%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第25；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)146.79億元，同比下降8.63%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第24。板塊ROE為4.20%，同比-0.16pct，毛利率、凈利率分別為24.31%、6.46%，同比分別+0.68pct、+0.13pct。
　　紡織制造板塊：2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收595.69億元，同比-0.28%，歸母凈利潤(rùn)49.82億元，同比+0.38%，諾邦股份、華興股份與潯興股份上半年?duì)I收增速排名前三。板塊整體業(yè)績(jī)略有下降，凈利率保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。板塊毛利率、凈利率分別為19.36%、8.55%，同比分別-0.29pct、+1.65pct。
　　服裝家紡板塊：2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收767.63億元，同比-4.81%，歸母凈利潤(rùn)64.29億元，同比-14.81%，ST摩登、金發(fā)拉比、哈森股份上半年?duì)I收增速排名前三。部分服裝龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，行業(yè)整體凈利率小幅下降但毛利率有所上升。板塊毛利率、凈利率分別為46.09%、8.46%，同比分別+0.10pct、-1.15pct。
　　飾品板塊：2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收995.78億元，同比-8.51%，歸母凈利潤(rùn)32.68億元，同比-8.10%，ST金一、瑞貝卡、明牌珠寶上半年?duì)I收增速排名前三。板塊個(gè)股業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異較大，珠寶龍頭互有漲跌。板塊毛利率、凈利率分別為10.49%、3.66%，同比分別+0.24pct、-0.02pct。
　　投資建議：展望后市，1）紡織制造：隨著美國(guó)與其他國(guó)家關(guān)稅協(xié)議的逐步達(dá)成，前期加征關(guān)稅的悲觀預(yù)期有望改善，建議關(guān)注具備成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的上游紡織制造企業(yè)；2）服裝家紡：受益于下游需求回暖，品牌力較強(qiáng)的服裝家紡企業(yè)業(yè)績(jī)有望持續(xù)修復(fù)；3）飾品：金價(jià)高位短期抑制黃金珠寶首飾需求，中長(zhǎng)期看，黃金飾品工藝提升將進(jìn)一步推動(dòng)黃金首飾在多場(chǎng)景滲透率的提升，建議關(guān)注品牌勢(shì)能強(qiáng)、渠道布局廣泛、股息率高的黃金珠寶龍頭企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)