>> 銀河證券-電子行業(yè)消費電子產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：Meta智能眼鏡產(chǎn)品矩陣化-250919
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
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| 2297KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
高峰,劉來珍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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核心觀點
行情回顧:2025/9/15-9/19，消費電子(SW)指數(shù)漲幅+4.85%，周內(nèi)最高日漲幅為9月18日的+1.55%。全年來看，消費電子板塊在1月-2月上漲，4月受美國加征關(guān)稅影響有較大幅度回調(diào)，7月以來逐步進入上漲趨勢，8月以來加速上漲。板塊指數(shù)年初至今漲幅+49%。估值方面，目前消費電子板塊PE-TTM約42倍,相對電子行業(yè)其他板塊仍處于低估狀態(tài)。
行業(yè)重要事件梳理:1)Meta Connect 2025大會于北京時間9月18-19日召開。會上，在發(fā)布會中，扎克伯格正式揭曉了Meta全新的AI+AR眼鏡產(chǎn)品線，包括:新一代Ray-Ban Meta，Oakley Meta Vanguard,AR眼鏡Meta Ray-Ban Display，起售價分別是379美元、499美元、799美元。2)9月17日，華為發(fā)布《智能世界2035》報告，揭示未來十年十大技術(shù)趨勢。3）據(jù)TrendForce報道，繼閃迪上調(diào)NAND閃存價格10%以及美光暫停一周報價后，西部數(shù)據(jù)已通知客戶將立即逐步上調(diào)全線HDD產(chǎn)品價格。4)調(diào)研機構(gòu)Counterpoint Research最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度前八周,中國智能手機市場整體銷量同比下降2%，市場呈現(xiàn)降溫趨勢。2025W1-W8銷量市場份額分別為vivo 19%、華為16%、OPPO 16%、小米16%、榮耀15%、蘋果12%、其他6%，銷量同比表現(xiàn)為vivo-5%、華為+2%、OPPO+4%、小米-2%、榮罐-9%、蘋果-69%、其他+10%。
最新觀點:9-10月是消費電子板塊的新品密集發(fā)布期，產(chǎn)業(yè)鏈進入量產(chǎn)高峰，建議關(guān)注AI端側(cè)創(chuàng)新帶來的投資機會。1)可穿戴設(shè)備∶智能眼鏡行業(yè)處于爆發(fā)式成長期，目前Meta占據(jù)主要份額，預(yù)計國產(chǎn)廠商相關(guān)產(chǎn)品將逐步上量。我們認為Meta此次新品發(fā)布會亮點:第一，智能眼鏡產(chǎn)品矩陣成型。相較于此前以Ray-Ban Meta一款A(yù)I眼鏡為主的情況，此次Meta推出運動垂直場景的AI眼鏡Oakley Meta Vanguard，以及具備顯示和手勢交互功能的AR眼鏡Ray-Ban Display，形成了覆蓋不同價位、不同消費場景下的智能眼鏡產(chǎn)品矩陣，顯示公司智能眼鏡業(yè)務(wù)成熟度的提升，也為行業(yè)發(fā)展框定了方向。第二，推出消費級AR眼鏡。全球VR產(chǎn)品需求疲軟，AR產(chǎn)品仍處于技術(shù)尚未成熟的早期發(fā)展階段。Ray-Ban Display是Meta推出的首款A(yù)R眼鏡，采用單目全彩顯示屏而非雙目全息顯示，以及采用LCoS顯示方案而非MicroLED方案，兼顧了技術(shù)成熟度和性價比，使AR眼鏡步入消費級，將有助于推動該品類滲透率提升，相關(guān)零配件公司也將受益。2）手機:上周蘋果新品手機上市，在“加量不加價”的策略下，我們預(yù)期蘋果手機銷量有望超預(yù)期。最新跟蹤顯示蘋果有加單情況，我們建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司估值修復(fù)機會。
投資建議:消費電子板塊進入新品密集發(fā)布期,Meta智能眼鏡產(chǎn)品矩陣成型,有助于進一步推動智能眼鏡產(chǎn)品滲透率提升,我們看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司投資機會。此外，蘋果手機銷量有望超預(yù)期，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有估值修復(fù)和新業(yè)務(wù)放量催化。推薦水晶光電、捷邦科技、天岳先進，關(guān)注立訊精密、歌爾股份、領(lǐng)益智造、藍思科技、宜安科技。
風險提示:新品銷售不及預(yù)期的風險，關(guān)稅等貿(mào)易摩擦風險。
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