>> 上海證券-電子行業(yè)先進(jìn)科技主題：國產(chǎn)AI芯片加速擴(kuò)張，存儲市場迎漲價行情-250920
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 525KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顏楓,李心語 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
【市場回顧】
◆本周上證指數(shù)報收3870.6點，周漲跌幅為+1.52%；深證成指報收12924.13點，周漲跌幅為+2.65%；創(chuàng)業(yè)板指報收3020.42點，周漲跌幅為+2.1%；滬深300指數(shù)報收4522點，周漲跌幅為+1.38%。中證人工智能指數(shù)報收2217.92點，周漲跌幅+5.7%，板塊與大盤走勢一致。
【科技行業(yè)觀點】
◆隨著AI浪潮帶動運算與儲存需求持續(xù)增長，帶動全球存儲器供需結(jié)構(gòu)改變。隨著全球存儲器產(chǎn)業(yè)加速邁向DDR5與高頻寬存儲器（HBM），DDR4規(guī)格逐步邁入停產(chǎn)，隨著減產(chǎn)與停產(chǎn)進(jìn)程推進(jìn)，DDR4供不應(yīng)求格局。供給端，三星電子、SK海力士、美光與長鑫存儲等四大廠商相繼關(guān)閉DDR4產(chǎn)線，僅保留少量產(chǎn)能供應(yīng)車用、工控與網(wǎng)通等長約市場需求，預(yù)計至2026年第四季，全球DDR4產(chǎn)能將僅剩2025年第一季的25～33%。需求端，雖然高階PC與智能型手機已快速升級至DDR5與LPDDR5／5X，但低于200美元的平價手機，因成本限制仍以LPDDR4／4X為主要配置，機上盒（STB）、電視、WiFi路由器等消費性電子產(chǎn)品，以及工控、車用等長效周期市場，依舊對DDR4有高度依賴。我們認(rèn)為由于全球供需缺口確立，DDR3／DDR4報價有望持續(xù)上漲。
◆根據(jù)錢江晚報報道，9月16日，在2025騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會主峰會上，騰訊公布多項AI技術(shù)和產(chǎn)品最新進(jìn)展，并宣布通過騰訊云全面開放騰訊AI落地能力及優(yōu)勢場景，助力“好用的AI”在千行百業(yè)中加速落地。目前騰訊已經(jīng)全面適配主流的國產(chǎn)芯片，持續(xù)軟硬件協(xié)同全棧優(yōu)化，通過異構(gòu)計算平臺的軟件能力，整合不同類型的芯片對外提供高性價比的AI算力。9月11日，芯原股份發(fā)布公告稱，公司新簽訂單12.05億元，較2024年第三季度全期大幅增長85.88%，新簽訂單已創(chuàng)歷史新高，其中AI算力相關(guān)的訂單占比約64%。AI算力相關(guān)的訂單主要指ASIC芯片設(shè)計業(yè)務(wù)，承接來自芯片設(shè)計公司、互聯(lián)網(wǎng)廠商、云廠商等客戶的定制化芯片需求。我們認(rèn)為自研ASIC不僅降低算力成本，也分散供應(yīng)鏈風(fēng)險，提升競爭力，隨著大模型的規(guī)模化落地部署，拉動AIASIC需求高漲，是國產(chǎn)AI芯片加速擴(kuò)張的主要推動力。
投資建議
我們認(rèn)為：短期漲幅過高后的回調(diào)下，重視PCB，ODM，AIOT，AIDC板塊的逢低布局機會：
1）PCB：AI服務(wù)器出貨帶動的產(chǎn)能提升。建議關(guān)注：【勝宏科技】、【東山精密】、【滬電股份】、【景旺電子】、【生益電子】。
2）PCB設(shè)備：受益于高階PCB需求增長，PCB設(shè)備訂單增長?！拘境炍⒀b】、【大族數(shù)控】、【東威科技】、【日聯(lián)科技】。
3）PCB材料：PCB及國產(chǎn)替代擴(kuò)大帶動相關(guān)材料產(chǎn)品需求提升。建議關(guān)注：【天承科技】、【江南新材】
4）自主可控：半導(dǎo)體asic芯片和設(shè)備端受益于貿(mào)易壁壘，國產(chǎn)化進(jìn)一步加速。建議關(guān)注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方華創(chuàng)】。
5）AI新消費場景：受益于deepseek以及國產(chǎn)算力鏈后續(xù)應(yīng)用端的爆發(fā)。建議關(guān)注：【泰凌微】、【思特威】。
6）AIDC：受益于大廠capex，關(guān)注柴發(fā)等重點賽道。建議關(guān)注：【飛龍股份】、【濰柴重機】。
7）端側(cè)ODM：受益于國產(chǎn)端側(cè)AI+小米產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注：【華勤技術(shù)】、【龍旗科技】。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期；人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；專精特新技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期等。
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