>> 興業(yè)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：生豬價格維持下跌，雞苗價格震蕩上調(diào)-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
紀(jì)宇澤,曹心蕊,潘江瀅 |
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板塊周表現(xiàn):農(nóng)業(yè)板塊跑輸滬深300指數(shù)。1)本期滬深300指數(shù)下跌0.44%,農(nóng)業(yè)板塊下跌2.70%，在申萬31個子行業(yè)中排名第27位。2)分板塊看，生豬養(yǎng)殖子板塊下跌3.98%;動物保健子板塊.上漲0.20%;肉雞養(yǎng)殖子板塊下跌2.81%;種植業(yè)子板塊下跌0.45%;飼料子板塊下跌2.13%;漁業(yè)子板塊下跌3.28%;農(nóng)產(chǎn)品加工子板塊下跌2.36%;畜禽養(yǎng)殖子板塊下跌3.87%。(本期統(tǒng)計區(qū)間: 20250915-20250919 )
畜禽價格:生豬、毛雞價格下跌，雞苗價格上漲。1)9月19日，全國生豬均價12.79/kg，周環(huán)比-5.19%。本周生豬價格持續(xù)下跌，周度重心下移，供應(yīng)方面來看，本周生豬出欄量呈現(xiàn)明顯增加態(tài)勢。需求方面，終端白條市場出貨節(jié)奏有所放緩，整體表現(xiàn)趨于疲軟，雙節(jié)備貨暫無體現(xiàn)，豬價持續(xù)偏弱運行。2 )9月19日，毛雞價格3.45元/斤，周環(huán)比-0.58%;雞苗價格3.70元/羽，周環(huán)比+5.71%。本周毛雞價格整體持穩(wěn)運行，一方面，本周雞源相對較少，但周內(nèi)出欄毛雞均重偏大，而大規(guī)格產(chǎn)品需求有限，屠企宰殺意愿欠佳，需求端承接-般，毛雞價格微跌;周內(nèi)雞苗成交價格震蕩上調(diào)，養(yǎng)殖端補欄意向強烈，種禽企業(yè)排苗計劃緊張，雞苗供應(yīng)量相對緊缺，苗價上漲。(周環(huán)比統(tǒng)計區(qū)間:20250915-20250919 )
CPI:8月農(nóng)產(chǎn)品價格對CPI為負(fù)貢獻(xiàn)。8月豬肉價格環(huán)比下跌，同比跌幅較上月擴大; 8月牛肉價格環(huán)比上漲，同比漲幅較上月擴大; 8月羊肉價格環(huán)比，上漲，同比漲幅較上月擴大; 8月白條雞價格環(huán)比上漲，同比跌幅較上月擴大;8月雞蛋價格環(huán)比上漲，同比跌幅較上月擴大; 8月蔬菜價格環(huán)比上漲，同比跌幅較上月擴大; 8月水果價格環(huán)比下跌，同比跌幅較上月擴大; 8月水產(chǎn)價格環(huán)比上漲，同比漲幅較上月縮小。
投資建議:1、建議關(guān)注種業(yè)安全:種子:隨著玉米價格見底回升，預(yù)計25/26年度國內(nèi)玉米種植積極性回暖，玉米種子銷量及行業(yè)高庫存情況均有望改善，同時關(guān)稅摩擦進(jìn)一步突顯國內(nèi)糧食種源自主可控的重要性。當(dāng)前種子板塊整體市盈率位于近10年來偏低位置，在基本面有改善預(yù)期疊加避險情緒影響下，建議關(guān)注自有玉米種子業(yè)務(wù)、同時在轉(zhuǎn)基因玉米品種或性狀端有布局的隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)、荃銀高科等;2、白雞養(yǎng)殖:海外祖代雞引種受限確認(rèn)，有望帶動禽產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行。2024年我國祖代種雞更新量約為148.67萬套，同比+16%，其中美國為主要海外引種來源地，美國品種占比達(dá)43.5%，新西蘭品種占比25.7%，國內(nèi)品種（圣澤901、廣明2號、沃德188）占比30.9%; 2025年1-3月我國祖代雞更新量約21.8萬套，同比-42%，其中美國唯一引種州發(fā)生疫病后，海外僅法國能夠?qū)崿F(xiàn)祖代引種（25年3月引種量3.6萬套），其余均為國內(nèi)更新量。若海外后續(xù)無其他地區(qū)供應(yīng)，祖代雞引種受限或?qū)忧莓a(chǎn)業(yè)鏈景氣上行，建議關(guān)注益生股份、民和股份、立華股份等;3、生豬養(yǎng)殖:板塊估值仍處于歷史偏低水平，建議持續(xù)關(guān)注板塊的左側(cè)配置機會。自2024年4月起能繁母豬存欄量環(huán)比轉(zhuǎn)正，疊加養(yǎng)殖產(chǎn)效緩慢提升，預(yù)計產(chǎn)能增加將于25年Q2逐步兌現(xiàn)致商品豬出欄量提升，從能繁母豬數(shù)量絕對值及新生仔豬數(shù)推演，預(yù)計2025年Q3-Q4整體的標(biāo)豬供給量仍處于較高水平。伴隨天氣轉(zhuǎn)熱，居民進(jìn)入傳統(tǒng)消費需求淡季，養(yǎng)戶短期集中出欄前期壓欄肥豬，生豬出欄體重有所回落，豬價持續(xù)走低。建議持續(xù)關(guān)注板塊內(nèi)具有成本優(yōu)勢、出欄增速較快的企業(yè)如牧原股份、溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)、華統(tǒng)股份、京基智農(nóng)、唐人神、天康生物等。
風(fēng)險提示:動物疫病、政策變化、農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動、自然災(zāi)害
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