>> 華龍證券-A股投資策略周報告：市場中長期將繼續(xù)穩(wěn)健運行-250921
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
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| 874KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱金金 |
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成長風格韌性突出。上周風格指數有所分化，在周四風格指數整體調整中仍表現出明顯的韌性。從上周風格指數區(qū)間平均漲跌幅來看，成長和周期指數分別上漲0.29%和0.04%，而其他風格指數均出現調整，其中金融風格有較為明顯的調整，成長近來表現較好的重要原因之一在于業(yè)績的持續(xù)性和較高的景氣度，以及中長期的政策支持預期。
8月經濟總體平穩(wěn)。8月規(guī)上工業(yè)增加值同比增長5.2%。采礦業(yè)增加值同比增長5.1%，制造業(yè)增長5.7%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)增長2.4%。裝備制造業(yè)增加值同比增長8.1%，高技術制造業(yè)增加值增長9.3%。產品端，3D打印設備、新能源汽車、工業(yè)機器人產品產量同比分別增長40.4%、22.7%、14.4%。1-8月規(guī)上工業(yè)增加值同比增長6.2%。
美聯儲如期降息。9月18日美聯儲宣布降息25個基點，將聯邦基金利率從[4.25%,4.50%]下調至[4.00%,4.25%]，符合市場預期，為年內首次降息，也是時隔9個月后重啟降息，核心原因在于美國勞動力市場走弱，就業(yè)下行風險已上升，并且上半年經濟有所放緩。美聯儲點陣圖顯示，預期2025年后續(xù)可能仍有降息空間。
市場中長期將繼續(xù)穩(wěn)健運行。上周市場調整原因可能有以下幾個方面：一是金融板塊出現較為明顯的集中調整，其中保險、銀行、證券指數區(qū)間漲跌幅分別為-4.76%、-4.21%、-3.51%，跌幅較大是導致市場較弱的原因之一。二是上周后半程各類風格在盤中出現了集中調整情況，除了成長和周期風格具備較強韌性之外，其他風格均有所調整。三是月末假期前可能資金需求有所增加，導致資金對市場的支撐力度邊際有所走弱。
行業(yè)及主題配置。一是科技和先進制造等成長方向。中報業(yè)績及8月經濟數據顯示，相關行業(yè)仍保持較高的景氣度，且政策利好不斷，“十四五”時期，科技投入持續(xù)增加，2024年全社會研發(fā)投入超3.6萬億元，較2020年增長48%?？衫^續(xù)關注AI+、自主可控、人形機器人、低空經濟、國防軍工等細分領域及景氣延續(xù)方向。二是“反內卷”政策促進產業(yè)高質量發(fā)展方向?！胺磧染怼闭叱掷m(xù)顯效，一些行業(yè)價格出現積極變化，繼續(xù)關注行情擴散方向。關注電力設備、基礎化工等細分行業(yè)方向。三是內需政策發(fā)力方向。關注內需政策動向帶動的行業(yè)機會，如機械設備、家用電器、汽車、消費電子，以及“兩重”“城市更新”等方向。
風險提示：經濟復蘇不及預期風險；行業(yè)風險；匯率風險；數據風險；貿易保護主義風險；黑天鵝事件等
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