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行業(yè)觀點(diǎn)：維持寬幅震蕩判斷，聚焦龍頭，重視AI+、量子信息、國(guó)產(chǎn)應(yīng)用機(jī)會(huì)。本周板塊及市場(chǎng)仍處于寬幅振蕩階段，我們維持前期判斷：隨著模型能力不斷提升，AI+應(yīng)用產(chǎn)業(yè)將加速落地。與此同時(shí)，我們看到，未來(lái)科技產(chǎn)業(yè)，如量子計(jì)算正在全球范圍內(nèi)如火如荼展開(kāi)，9月21日，以“AI量子：量子智能”為主題的專題論壇在上海舉行；9月16日，英美就一項(xiàng)歷史性《科技繁榮協(xié)議》達(dá)成一致，兩國(guó)在AI、量子技術(shù)和核能三大關(guān)鍵新興技術(shù)領(lǐng)域的世代合作進(jìn)入新階段。
　　海外方面：
　　新興產(chǎn)業(yè)聯(lián)合：2025年9月16日，英美達(dá)成《科技繁榮協(xié)議》：Microsoft、NVIDIA、谷歌、OpenAI等巨頭承諾總共投入超過(guò)310億英鎊，用于促進(jìn)英國(guó)的AI基礎(chǔ)設(shè)施和量子尖端技術(shù)。根據(jù)協(xié)議，兩國(guó)將“合作開(kāi)發(fā)革命性的量子計(jì)算機(jī)”，并“加快該技術(shù)在醫(yī)療保健、國(guó)防和金融等領(lǐng)域的部署”。從芯片產(chǎn)業(yè)角度，英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司ARM是NVIDIA最新Blackwell芯片的一部分，ARM設(shè)計(jì)是支撐HPC和未來(lái)混合量子-經(jīng)典計(jì)算架構(gòu)關(guān)鍵，凸顯了英國(guó)在半導(dǎo)體全球領(lǐng)先地位。
　　國(guó)內(nèi)方面：
　　量子計(jì)算：9月21日，“AI量子：量子智能”專題論壇在張江科學(xué)城舉行。來(lái)自中美荷盧新等國(guó)的量子科技領(lǐng)域?qū)＜页鱿Ｕ搲?，上海量子人工智能?lián)合體、上海量子科技裝備產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟宣布成立，上海量子計(jì)算十大應(yīng)用場(chǎng)景發(fā)布，覆蓋電力、金融、物流、新能源與生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。早在8月1日，上海市科委、市國(guó)資委即聯(lián)合主辦量子科技沙龍，提出上海應(yīng)盡快建立量子計(jì)算示范中心，為量子計(jì)算“核爆點(diǎn)”的到來(lái)做好準(zhǔn)備，并征集到來(lái)自34家單位83條場(chǎng)景供需訴求，包括生物醫(yī)藥、材料科學(xué)、化學(xué)化工、人工智能、金融、環(huán)境與氣候研究、交通與物流、量子通信與加密等領(lǐng)域。
　　阿里巴巴：阿里聚焦“大消費(fèi)”與“AI+云”戰(zhàn)略，打造AIInfra全球龍頭。今年2月24日，集團(tuán)CEO吳泳銘宣布，未來(lái)三年，阿里將投入超過(guò)3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，超過(guò)去十年總和。根據(jù)1QFY2026財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，阿里在AI+云Capex投資達(dá)386億元，同比增長(zhǎng)220%，環(huán)比增長(zhǎng)57%，大超市場(chǎng)預(yù)期，并創(chuàng)下歷史新高，Capex投入主要用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)和AI產(chǎn)品研發(fā)。Capex擴(kuò)大，主要源于不斷增長(zhǎng)AIInfra需求以及阿里自身AI+業(yè)務(wù)需求。1QFY2026阿里旗下云計(jì)算業(yè)務(wù)阿里云實(shí)現(xiàn)外部商業(yè)化營(yíng)業(yè)收入333.98億元，同比增長(zhǎng)26%，增速創(chuàng)三年來(lái)新高。AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)，2025第二季度AI收入占外部商業(yè)化收入比例已超過(guò)20%，成為推動(dòng)增長(zhǎng)核心動(dòng)力。
　　百度集團(tuán)：昆侖芯引發(fā)價(jià)值重構(gòu)，有望受益于算力浪潮。作為AI算力賽道的有力競(jìng)爭(zhēng)者，在技術(shù)層面，昆侖芯展現(xiàn)出顯著的性能優(yōu)勢(shì)，為AI模型訓(xùn)練提供強(qiáng)大支撐。商業(yè)化落地成果優(yōu)異，贏得眾多科技公司與運(yùn)營(yíng)商的青睞。戰(zhàn)略協(xié)同上，昆侖芯深度融入百度生態(tài)，全方位加固百度在AI領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著AI技術(shù)的迅猛發(fā)展，昆侖芯憑借技術(shù)卡位和戰(zhàn)略布局，有望充分受益于大模型時(shí)代的算力需求浪潮。
　　投資建議：建議關(guān)注1）國(guó)產(chǎn)算力：寒武紀(jì)、海光信息、阿里巴巴、百度、中科曙光、浪潮信息、景嘉微等；2）國(guó)產(chǎn)應(yīng)用：達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、中國(guó)軟件、太極股份等；3）AI+：金山辦公、深信服、金蝶國(guó)際、科大訊飛、第四范式、邁富時(shí)等；4）量子信息：國(guó)盾量子、三未信安、神州信息、科大國(guó)創(chuàng)、信安世紀(jì)、電科網(wǎng)安、格爾軟件、吉大正元等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、政策推進(jìn)不及預(yù)期、下游AI需求不及預(yù)期。