>> 西部證券-北交所市場周報：指數(shù)震蕩調(diào)整，專精特新板塊彰顯韌性，關(guān)注節(jié)前行情-250922
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
大小： |
552KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹森元 |
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北交所市場復(fù)盤：當(dāng)周北交所全部A股日均成交額達(dá)272.3億元，環(huán)比下降14.7%。當(dāng)周北證50收跌1.43%，當(dāng)周日均換手率達(dá)3.3%。當(dāng)周漲幅前五大個股分別為：世昌股份（271.6%）、開特股份（33.8%）、三維股份（22.5%）、安徽鳳凰（20.4%）、天宏鋰電（19.1%）；跌幅前五大個股分別為：云創(chuàng)數(shù)據(jù)（-18.0%）、國義招標(biāo)（-13.3%）、奔朗新材（-11.8%）、馳誠股份（-11.4%）、滬江材料（-11.2%）。
重點新聞及政策：1）液冷新風(fēng)向？英偉達(dá)要求供應(yīng)商開發(fā)MLCP技術(shù)，成本較目前方案高3-5倍：英偉達(dá)因AI新平臺功耗高達(dá)2000W以上，要求供應(yīng)商開發(fā)成本更高的“微通道水冷板（MLCP）”技術(shù)。MLCP技術(shù)通過縮短傳熱路徑提高散熱效率，但液體滲透率和量產(chǎn)良率風(fēng)險高，量產(chǎn)至少需3至4個季度；2）擴(kuò)大服務(wù)消費，商務(wù)部等九部門發(fā)文：商務(wù)部聯(lián)合九部門發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費的若干政策措施》，提出19條舉措，旨在通過豐富服務(wù)供給、激發(fā)消費新增量、加強財政金融支持等，滿足多樣化服務(wù)消費需求，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；3）騰訊官宣全面適配主流國產(chǎn)芯片，云業(yè)務(wù)海外客戶規(guī)模一年翻番：騰訊云宣布全面適配主流國產(chǎn)芯片，并在2025全球數(shù)字生態(tài)大會上展示AI技術(shù)產(chǎn)品最新進(jìn)展，包括智能體開發(fā)平臺ADP 3.0版和混元大模型升級。騰訊云國際業(yè)務(wù)增長迅速，海外客戶規(guī)模一年內(nèi)翻倍，覆蓋80多個國家和地區(qū)。
投資建議：當(dāng)周宏觀層面，國內(nèi)消費信貸政策加碼與美聯(lián)儲降息形成政策對沖，數(shù)據(jù)要素市場化改革持續(xù)推進(jìn)；行業(yè)層面，高端制造與新材料領(lǐng)域并購活躍，專精特新企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈整合強化競爭力；資金面顯示市場交投保持活躍，但機構(gòu)調(diào)倉導(dǎo)致個股分化加劇。短期需關(guān)注10月代碼切換帶來的市場適應(yīng)性風(fēng)險，中長期可布局政策支持的科技制造與新質(zhì)生產(chǎn)力賽道。行業(yè)層面看，機器人、汽車零部件與特種材料板塊表現(xiàn)突出。汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，新股世昌股份（國家級專精特新“小巨人”）上市首日大漲271.56%，募資用于新能源高壓油箱項目。新材料領(lǐng)域，PEEK材料因機器人產(chǎn)業(yè)需求增長受追捧，北交所相關(guān)企業(yè)通過技術(shù)研發(fā)切入高端制造供應(yīng)鏈。并購重組方面，北交所企業(yè)延續(xù)“產(chǎn)業(yè)鏈整合”趨勢，五新隧裝持續(xù)推進(jìn)收購興中科技、五新重工等標(biāo)的，推動北交所并購重組標(biāo)志性案例的進(jìn)展。建議后續(xù)持續(xù)關(guān)注（1）指數(shù)調(diào)整不改長期趨勢：北證50短期震蕩主要受市場情緒影響，但專精特新企業(yè)基本面穩(wěn)健與政策支持構(gòu)成長期支撐。（2）政策紅利持續(xù)釋放：商務(wù)部消費信貸政策、數(shù)據(jù)要素試驗區(qū)改革、工信部新型電池產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等將逐步落地，利好汽車零部件、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源材料等賽道。（3）產(chǎn)業(yè)升級驅(qū)動并購活躍：北交所企業(yè)通過并購強化核心技術(shù)（如精密傳動、智能控制），推動從“單點制造”向“系統(tǒng)集成”轉(zhuǎn)型，提升產(chǎn)業(yè)鏈議價能力。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險，北交所政策不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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