>> 華泰期貨-橡膠日報：海外貨源集中到港，青島港入庫回升明顯-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15615元/噸，較前一日變動+80元/噸；NR主力合約12425元/噸，較前一日變動+125元/噸；BR主力合約11505元/噸，較前一日變動+60元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14750元/噸，較前一日變動+50元/噸。青島保稅區(qū)泰混14850元/噸，較前一日變動+120元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1835美元/噸，較前一日變動+10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1750美元/噸，較前一日變動+15美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11700元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11450元/噸，較前一日變動+0元/噸。
市場資訊
2025年8月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計66.4萬噸，較2024年同期的61.6萬噸增加7.8%。1-8月，中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計537.3萬噸，較2024年同期的451.4萬噸增加19%。
據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年8月中國合成橡膠產(chǎn)量為74萬噸，同比增加7.4%。中國1-8月合成橡膠累計產(chǎn)量為584.8萬噸，同比增加10.9%。
據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年8月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為10295.4萬條，同比增加1.5%。1-8月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期增1.6%至7.95467億條。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前8個月，科特迪瓦橡膠出口量共計105萬噸，較2024年同期的92萬噸增加14.4%。
單看8月數(shù)據(jù)，出口量同比增加14.8%，環(huán)比則下降8.9%?？铺氐贤呤欠侵拗匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國。近些年科特迪瓦橡膠出口連年增加，因農(nóng)戶受穩(wěn)定的收益驅(qū)使，將播種作物從可可轉(zhuǎn)為橡膠。
據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年8月份，我國重卡市場銷量8.4萬輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比微降1%，比上年同期的6.25萬輛增長約35%。今年1-8月，我國重卡市場累計銷量約70.8萬輛，同比增長約13%。
今年1至8月份，我國汽車產(chǎn)銷量分別完成2105.1萬輛和2112.8萬輛，同比分別增長12.7%和12.6%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成962.5萬輛和962萬輛，同比分別增長37.3%和36.7%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽車出口429.2萬輛，同比增長13.7%。其中，新能源汽車出口153.2萬輛，同比增長87.3%。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-09-22，RU基差-865元/噸（-30），RU主力與混合膠價差765元/噸（-40），煙片膠進(jìn)口利潤-3388元/噸（+132.60），NR基差623.00元/噸（-58.00）；全乳膠14750元/噸（+50），混合膠14850元/
噸（+120），3L現(xiàn)貨15200元/噸（+50）。STR20#報價1835美元/噸（+10），全乳膠與3L價差-450元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差2750元/噸（+120）。
原料：泰國煙片59.67泰銖/公斤（-0.12），泰國膠水55.80泰銖/公斤（-0.50），泰國杯膠50.35泰銖/公斤（-0.15），泰國膠水-杯膠5.45泰銖/公斤（-0.35）。
開工率：全鋼胎開工率為66.36%（+0.05%），半鋼胎開工率為72.74%（+0.13%）。
庫存：天然橡膠社會庫存為1235510噸（-22205.00），青島港天然橡膠庫存為461188噸（-125451），RU期貨庫存為154920噸（+3180），NR期貨庫存為44553噸（-1411）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-09-22，BR基差-55元/噸（-60），丁二烯中石化出廠價9250元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11450元/噸（+0），山東民營順丁橡膠11400元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1732元/噸（-1）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為69.72%（-3.76%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為7820噸（-390），順丁橡膠企業(yè)庫存為25900噸（-400 ）。
策略
RU及NR中性。到9月底之前，主產(chǎn)區(qū)降雨的擾動仍存，預(yù)計橡膠成本端支撐延續(xù)，或限制膠價的下跌空間。下游輪胎廠集中補(bǔ)庫或告一段落，疊加近期國內(nèi)到港量的小幅回升，預(yù)計國內(nèi)去庫將逐步放緩。下游輪胎需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，近期輪胎廠開工率回升，原料剛性消耗仍在，供需矛盾依然不大。下游采買需求過去之后，預(yù)計膠價呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行，但總體回落空間將受限。
BR中性。近期檢修的裝置將陸續(xù)重啟，預(yù)計上游開工率將重新回升，順丁橡膠供應(yīng)環(huán)比增加。需求端目前呈現(xiàn)旺季特征，輪胎廠開工率回升到正常水平，但隨著輪胎廠集中備貨結(jié)束，原料需求有所回落。供需呈現(xiàn)環(huán)比轉(zhuǎn)寬松的跡象。近期順丁橡膠有成本端拖累的擔(dān)憂。主要是原油價格趨弱或帶來對丁二烯價格的調(diào)整。同時丁二烯近期庫存處于中偏高位置，下游補(bǔ)庫結(jié)束后，或有壓力出現(xiàn)。預(yù)計順丁橡膠呈現(xiàn)偏弱格局，但與天然橡膠價差依然較大，對順丁橡膠價格下方仍有支撐。
風(fēng)險
美國關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動。
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