>> 華泰期貨-氯堿日報：氯堿區(qū)間震蕩，關(guān)注節(jié)前訂單需求-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
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| 2589KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4938元/噸（-12）；華東基差-178元/噸（+12）;華南基差-98元/噸（+12）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4760元/噸（+0）；華南電石法報價4840元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格690元/噸（+50）；電石價格2890元/噸（+50）；電石利潤48元/噸（+10）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-657元/噸（-155）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-652元/噸（+20）；PVC出口利潤-4.5美元/噸（-0.9）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存30.6萬噸（-0.4）；PVC社會庫存53.5萬噸（+0.3）；PVC電石法開工率76.91%（-3.38%）；PVC乙烯法開工率72.00%（-5.20%）；PVC開工率75.43%（-3.96%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量75.6萬噸（+6.7）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2604元/噸（-37）；山東32%液堿基差-104元/噸（+37）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價800元/噸（+0）；山東50%液堿報價1270元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1509元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）685.8元/噸（+0.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）179.78元/噸（-90.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1381.25元/噸（-56.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存37.83萬噸（+2.15）；片堿工廠庫存2.18萬噸（-0.03）；燒堿開工率81.90%（-1.50%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率86.23%（+1.02%）；印染華東開工率65.76%（+0.00%）；粘膠短纖開工率89.52%（+1.75%）。
市場分析
PVC：
PVC盤面隨宏觀震蕩。供應(yīng)端來看，本周陜西北元計劃檢修，并且部分前期檢修裝置恢復(fù)，預(yù)計檢修損失量環(huán)比下降。青島海灣20萬噸9月8日已投產(chǎn)；渤化日產(chǎn)目前600噸，月底基本量產(chǎn)；甘肅耀望試車中，隨著近期新投產(chǎn)裝置的增加，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。PVC企業(yè)積極預(yù)售，總體下游開工提升，下游剛需補庫，成交氛圍一般，關(guān)注國慶節(jié)前備貨情緒。出口側(cè)PVC8月出口28萬噸，近期國內(nèi)以價換量，出口訂單及交付量環(huán)比走強；出口端受印度進口PVC政策影響，四季度出口預(yù)期減弱。PVC社會庫存延續(xù)累庫格局，且?guī)齑娼^對值偏高。氯堿利潤仍有壓縮空間，供需延續(xù)弱勢。PVC期貨倉單仍高位，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價格持續(xù)壓制。
燒堿：
燒堿現(xiàn)貨價格連續(xù)下調(diào)。本周湖北內(nèi)蒙前期檢修企業(yè)恢復(fù)，產(chǎn)量或小幅回升，天津渤化30萬噸新投產(chǎn)能已滿產(chǎn)；需求端，山東氧化鋁訂單維持穩(wěn)定，但高價走貨不暢，山東省內(nèi)庫存累積，主要下游氧化鋁廠卸貨效率降低，連續(xù)調(diào)低接貨價，需求支撐有松動。非鋁端開工繼續(xù)回升，但對高價貨源有畏高情緒，關(guān)注現(xiàn)貨價格降低后非鋁端的旺季需求韌性。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時間不確定性較大，需關(guān)注新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購情況，后續(xù)重點關(guān)注金九銀十旺季下游的補庫囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。山東9月電價小幅上調(diào)，液氯價格偏弱，成本支撐仍存，氯堿利潤同期中位水平。
策略
PVC
單邊：觀望
跨期：V01-05逢高反套
跨品種：無
燒堿
單邊：觀望
跨期：SH01-05逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響。
燒堿：液氯價格波動；氧化鋁投產(chǎn)不及預(yù)期；下游囤貨節(jié)奏。
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